我国企业开展并购活动是伴随着资本市场的发展而进行,企业所有制结构、资本市场成熟度等与西方国家存在较大差异,尽管学术界关于并购的研究中,不乏对并购动因和并购绩效方面的文献,但是如果直接照搬西方的并购理论将会使中国的企业并购现状显得迷雾重重。然而,通过自由现金流这个独特的视角却能够发现中国企业并购活动的实质以及与整个宏观经济环境的一些关联,本文即是以自由现金流的角度,对中国上市公司的并购动因以及并购绩效进行的研究。在理论上,本文通过对国内外众多文献的搜集整理,对我国企业的自由现金流量理论和现状进行了分析,并分别从行业关联、企业自身需要总结了并购动因,在并购绩效的部分,本文从企业的产权性质以及成长性角度入手,验证了自由现金流与并购绩效之间的关联。在实证上,本文选取了较有代表性的2009-2011年的上市并购公司为研究样本,以自由现金流分别对并购动因与并购绩效进行相关性研究,发现行业关联、高管动态、现金流的使用等并购动因与自由现金流之间存在相关关系;在并购绩效方面,不同成长性前提下,企业自由现金流与并购绩效的关联有所差异,对于低成长性企业,自由现金流与并购绩效之间存在着显著负相关关系,而对于高成长性企业这样的负相关性则并不存在。不同产权性质企业的自由现金流与并购绩效之间没有差异,国有与民营企业在并购绩效的表现一致。所有样本数据来源于CSMAR(国泰安)数据库,通过STATA 14统计软件对样本公司的各项指标进行了回归分析,由此验证了研究假设。就上述论述和实证研究,本文对不同产权和成长性的上市公司所有者和管理者在自由现金流以及其影响到的领域提出了一些建议,希望能够对我国并购市场治理、公司现金流管理以及未来发展有所助益。