随着我国经济正从高速增长阶段转向高质量发展阶段,社会各界对企业社会责任越来越重视,企业社会责任已经成为公司经营的重要环节。企业社会责任是一个较大的概念,它是指一个企业需要对整个社会所履行的全部义务的总和,其中包含了股东利益、员工权益、社会经济和环境保护等多个方面的内容。股价崩盘是指股价在短时间内大幅度下跌的现象,而股价崩盘风险是指股价崩盘发生的概率。学术界主要认为股价崩盘发生的原因是公司负面信息长期积累后被短时间内释放,导致股价迅速下降。中国资本市场是一个个人投资者占比较高的市场,相比西方成熟的资本市场,我国资本市场的股价崩盘风险较高,这不利于金融更好的服务于实体经济。在学术界,企业社会责任与股价崩盘风险之间的关系仍然是一个开放式的疑问,不同的学者给出了不同的结论和不同的理论。关于企业社会责任和股价崩盘风险之间关系,目前学术界主要提出了信息不对称、代理理论和有限关注等理论。另外,有学者研究发现企业社会责任与股价崩盘风险之间的关系在不同的行业内有差异,这给本文的研究带来了启发点。本文不同于以往大多数学者以市场全部企业为研究样本的角度,选取公用事业行业这一经营方式特殊的行业,探究该行业中企业社会责任与股价崩盘风险之间的关系。本文选取中国A股市场公用事业行业公司2014年至2019年的数据进行研究,发现企业社会责任可以显著降低公用事业公司的股价崩盘风险。此外,本文结合中国交易所对于部分企业强制要求发布企业社会责任报告的政策规定,并联系中国股票市场个人投资者占比高且公用事业行业市场关注度较低的特点。把样本分为强制组和自愿组,并结合有限关注理论,通过进一步研究还发现:（1）企业社会责任可以显著降低公用事业公司的股价崩盘风险的效应在应规强制发布社会责任报告的企业中更加显著,而在自愿发布社会责任报告的企业中不显著;（2）企业社会责任可以显著提高市场关注度,并且市场关注度与股价崩盘风险显著正相关,即市场关注度在企业社会责任和股价崩盘风险之间具有“遮掩效应”。并且,我们发现这样的遮掩效应在强制组中依然存在,但是强制组中的遮掩效应要小于全样本,并且较弱的遮掩效应是造成强制组中企业社会责任对股价崩盘风险缓解效应更强的潜在原因。根据以上结论,本文提出相应的政策建议。对于投资者而言要培养风险意识,切忌盲目跟风投资。对于公用事业企业而言,需要重视企业社会责任的承担和履行,应把企业社会责任纳入公司的战略目标。对于市场监管者而言,应完善企业社会责任披露的相应规范,鼓励企业积极主动发布企业社会责任报告。