董事会质量对我国上市公司业绩的影响研究

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董事会质量是关系到董事会能否有效运行的必要前提,其包含了董事会所具有的外在特点和标志,是董事会发挥其服务、战略和控制作用的基础。董事会通过发挥这些作用从而实现自身的治理能力,并对公司业绩产生作用。而董事会功能的发挥在很大程度上受到董事会质量的影响和决定。董事会质量的研究不仅可以提升企业在社会公众中的透明度,而且也为已经上市的企业和即将上市的企业的董事会质量提高提供一些有益的参考。
  本文采用对照分析法、逻辑分析方法、实证分析方法等,对我国上市公司董事会质量对公司业绩的影响进行研究。通过回顾国内外董事会质量理论的发展历程和研究成果,得出我国与国外的研究差距;探究我国现今市场环境下的董事会质量问题;根据我国实际情况分析董事会质量五个方面的具体表现形式,并分别讨论他们与公司业绩的关系。基于因子分析法,根据衡量董事会质量的多个指标综合得出董事会质量指数(BQI),利用此指数就我国上市公司董事会质量对公司业绩的影响问题进行实证研究,得出董事会质量对于公司业绩存在着显著的正向影响的结论。进而为我国上市公司建立科学、合理、高效的董事会治理模式与结构提供了参考价值,而高效率的董事会治理模式有助于提高上市公司的治理效率,从而提高公司业绩。
  有关董事会的问题是内涵非常广泛的,它包含了方方面面的知识,各国专业研究者对此不断展开着各角度切入的探索。本文采用因子分析法分析出众多衡量董事会质量的指标的主要成分,再进一步得出一个能够代表董事会质量的综合性的指标,进而实证研究董事会质量如何影响公司业绩。本文不仅将全部A股上市企业作为分析对象,而且将数据分行业再进行回归对比,同时还将2001-2016年分为三个时间段,分别进行实证分析。分行业和分样本期回归与主回归一同进行分析,从而揭示出全样本下可能被掩盖的现象。
  为进一步验证实证部分回归结果的稳健程度,本文通过利用不同回归方法和不同度量指标两种方式,分别进行稳健性检验。对比总结之间的相似处和差别,从而尽可能保证结果的稳健和可靠性。基于董事会是一个内生确定的机构,本文也考虑了内生性问题。董事会质量与公司业绩之间的作用可能是相互的,也可能是相关关系或是因果关系。本文通过采用滞后一期董事会质量指数作为自变量进行回归,该方法在一定程度上减少了内生性。
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