上市公司利用证券市场实施增发融资,是其持续发展和快速扩张的重要途径,也是证券市场发挥优化资源配置功能的手段之一。随着我国市场经济体制的改革和证券市场的建立,增发融资走入历史舞台并成为上市公司重要的融资方式。据统计,自1998年增发以来,截至2006年12月31日我国A股市场增发128次,募集资金1274.96亿元,增发所占股权再融资的比重迅速增大,达到46.04%。显然,增发融资对我国上市公司的资金来源和企业扩展起到了十分重要的积极作用。然而,上市公司强烈的股权融资偏好,“增发热”又是我国证券市场的突出现象,上市公司增发的“圈钱”行为已成为社会瞩目的焦点之一。由于上市公司增发融资效率不仅关系到证券市场的资源配置作用、投资者投资报酬和上市公司的可持续发展,也是影响证券市场健康发展的重要因素,对上市公司增发融资效率的评价,一直是证券市场各方主体关心的问题。因此,在上市公司大量实施增发融资的同时,我们更要关注增发融资效率。本文综合运用财务学、管理学、经济学等理论与方法研究我国上市公司增发融资效率,在采用定性分析的同时,较多地采用图表描述分析,并通过建立计量经济模型进行定量分析。本文从增发融资效率基础理论着手,对上市公司增发融资效率进行实证分析,客观地反映我国上市公司增发融资效率的真实水平。并在此基础上,对增发融资效率的影响因素做了实证和理论分析,旨在针对性地提出建设性的建议。