投资股价敏感性在全球各国股票市场上的存在已经得以证实,在我国股权分置改革后的股票市场中,投资股价敏感程度尤为显著。投资股价敏感性在股票市场中主要表现为反馈效应,指的是众多投资者通过股票交易产生的私人信息融入到股价中,根据管理者学习假说,这些信息可以被管理层所学习,并在其做出投资决策时提供参考依据。以往研究表明,企业的投资股价性越高,说明股票交易产生的信息被企业管理层的利用的程度越高,对企业的投资活动产生了积极的影响,即投资股价敏感程度越高越有利于企业的发展。而我国的机构投资者作为重要的市场参与主体,以其自身的专业优势与参与公司治理的权利,但机构投资者与企业的投资股价敏感性之间的关系尚不明确。鉴于此,本文通过实证研究探索机构投资者与企业投资股价敏感性的关系,并基于过度投资视角进行分析,探究机构投资者是否能够通过影响企业的过度投资行为,进而影响企业的投资股价敏感性。基于上述现实背景,本文选取了 2007-2017年沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,构建机构投资者持股、企业过度投资与企业投资股价敏感性的相关回归模型,对机构投资者是否可以通过影响企业过度投资行为影响企业投资股价敏感性进行验证。并且对样本公司按产权属性进行分组,检验机构投资者对不同产权性质的上市公司的投资股价敏感性能否产生不同影响。本文研究发现,机构投资者持股会加剧企业过度投资的行为,与此同时,机构投资者会削弱股票市场的反馈效应,即机构投资者持股会降低企业的投资股价敏感性,进一步分析发现,机构投资者通过增加企业过度投资可以显著降低企业的投资股价敏感性。在对样本按照公司产权性质不同分组后发现,机构投资者通过影响过度投资降低企业投资股价敏感性在非国有上市公司中更加显著。本文的研究表明了机构投资者持股对上市公司投资股价敏感程度的影响,并证明机构投资者持股可以通过影响公司过度投资行为降低投资股价敏感程度。本文的创新点主要体现在以下两个方面:首先,本文研究了机构投资者持股对上市公司投资股价敏感性的影响,为引导机构投资者发挥公司治理作用提供思路,拓展了机构投资者公司治理机制的研究视野。其次,本文研究机构投资者对企业过度投资行为的影响,并通过进一步分析得出,机构投资者持股可以通过影响企业的过度投资行为降低企业投资股价敏感程度,研究视角新颖。