独立董事制度是对公司治理结构的重要制度创新。经过西方发达国家多年实践证明,独立董事制度在完善公司治理结构、制衡执行董事和经理层方面发挥了积极作用。为进一步完善上市公司治理结构,促进上市公司规范运作,提升上市公司质量,中国证监会于2001年8月21日发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,标志着我国开始正式在上市公司中全面设立独立董事制度。那么,经过这四年多的实践,独立董事制度在中国的实施效果如何?是否在一定程度上改善了公司治理结构,提高了公司业绩呢?本文试图对此进行研究,从而全面检验独立董事制度在我国的实施效果,为改进和完善我国独立董事制度提供实证证据。同时这对进一步完善我国独立董事制度与上市公司治理水平也具有重要的理论意义和现实意义。 本文着重研究独立董事制度对公司业绩的影响。首先,分别从独立董事的选聘、独立董事在公司中扮演的角色和独立董事的激励机制角度分析了独立董事制度与公司业绩之间的关系;其次,本文以实证研究的方法,分别用2003和2004年数据检验了独立董事制度与公司业绩之间的关系。实证结果表明,衡量独立董事制度方面的四个变量,除了独立董事到勤率与公司业绩存在显著正相关外,其余三个变量包括独立董事薪酬、公司型财务型独立董事比例和独立董事比例都与公司业绩不存在相关性;最后,本文结合对上述结论的分析,提出应从独立董事制度自身建设、内外部制度建设和法律制度建设等层面上来改进和完善独立董事制度。