当今这个时代是一个技术发展迅速的时代,也是一个各主体之间联系愈发紧密的时代。如今无论是国家还是企业的整体实力,除了经济实力以外,很大程度上取决于各主体的科学技术水平。因此,当投资者在对企业进行分析时,企业的技术实力越来越成为影响企业长期经营能力以及短期盈利能力的重要指标。除此之外,当前的企业之间的关联程度也越来越紧密,关联企业可以跨越传统行业之间的联系,使得企业之间的联系不仅发生在通常意义上的产品联系,行业联系,供应链联系之中,更是发生在企业的科学技术水平上。为了衡量企业的科技水平,专利是一种较常被使用的数据,该数据是企业的年度财务报告中一般不进行披露的,而是在第三方独立机构所授予公布,因此以该数据对企业进行分析得到的结果具有一定的客观性和准确性。本文通过企业的专利数据构建了衡量企业之间科技联系水平的指标,以此指标构建十分位分组的多空组合,发现了该策略在控制了常见的因子模型后可以产生显著的超额收益,并且随着组合的科技联系从大到小,各十分位组合的超额收益是递增的,因此本文将其称之为科技联系动量。接着,通过学术上常用的Fama-Macbeth回归来检验科技联系动量因子能否作为一个独立的因子来对股票收益率产生解释作用。结果发现,对具有科技联系的关联企业之间的收益率对目标公司的截面收益率存在一定的预测能力,并且这一预测能力无法由规模、账面市值比、短期反转因子所解释。此外,本文着重关注于剔除行业因素对公司之间关联的影响从而剔除科技联系公司之间因行业而产生的关联作用。通过将行业动量因子纳入模型后,发现在控制了行业动量以后,科技动量因子的解释力度并无发生明显的削弱。接着将作为因变量的公司的收益率剔除公司所属行业的收益率后纳入模型,从而完全剔除公司因行业所带来的影响。结果发现,科技联系动量因子的解释力度仍无发生明显的削弱。最后,通过一系列稳健性检验,对科技水平的持续性以及科技联系水平持续性的进行检验,发现了企业的科技水平是相对稳定的,并且企业之间的科技联系是一个较为稳定的关联关系,因此,科技动量因子的持续性较为稳定。