融资融券交易推出将近三年时间,标的证券范围不断扩大,交易量和交易余额稳步增长,投资者交易日益活跃。融资融券交易是我国证券市场走向成熟的一个重要标志,肩负着引入卖空机制、构建多边市场格局、增强市场化程度及降低证券市场风险的重大任务。但是融资融券交易的杠杆性也使其本身具有一定的风险,在我国还不够完善的证券市场环境下,融资融券交易的推出对证券市场的影响值得我们去不断的研究分析。融资融券交易和市场波动性之间的联动关系如何,融资融券交易是否有效发挥了平抑市场波动的功能,是众多学者和监管者关注的问题。本文以发展的视角,对融资融券交易运行近三年来的市场数据分成两期进行研究,不仅探讨了融资融券交易与证券市场波动性的关系,而且分析了不同时期融资融券交易的发展变化,以及由此引发的对证券市场波动性影响的变化及原因。实证研究主要运用到VAR模型、Granger因果关系检验及脉冲响应函数等方法。实证证明,融资融券交易能够平抑市场波动,这种影响是一个动态的市场过程；当前的融资融券交易量仍处于较低水平,对市场波动的影响幅度还很小；在融资融券交易初期,融券交易量很低,只有融资交易能够对市场波动产生影响,融资交易与市场波动间存在双向的因果关系,二者互为Granger原因；而近一年来融券交易量大幅增长,融券交易对市场波动性影响的显著性在增强,融资交易对市场波动性影响的显著性相对减弱,融券交易与市场波动存在单向的因果关系,即融券交易是市场波动的Granger原因。