随着我国金融衍生品市场的逐步开放,各类金融衍生产品蓬勃发展,如各类商品期货、国债期货、股指期货等。在应对不确定的价格风险、利率风险及各种商业风险时,衍生品作为规避风险的重要套期保值工具受到越来越多的企业的青睐。同时由于衍生产品具备杠杆性,企业只需缴纳部分保证金,便可以进行名义金额为保证金金额几十倍的杠杆交易,这使得有些企业不由自主地参与到这种以小博大的套利交易中。现实的情况是,在企业的生产经营活动中,由于运用衍生金融工具不当最终导致巨额亏损的事件屡见不鲜,因此,市场上不禁出现质疑的声音:企业运用衍生金融工具的真正目的是规避风险还是投机套利?本文通过梳理国内外相关文献,发现相关学者在讨论企业使用衍生金融工具对企业价值的影响这一问题上存在着不一致的结论,这使得笔者更加怀疑企业使用衍生金融工具的真实目的:如果企业是出于避险的目的进行套期保值,纵然不能完全避免亏损,也会将风险锁定在一个可接受的范围,增加企业价值,而如果企业是出于套利的目的,必然会因为参与套利交易而占用了实体经营所需资金,因此带来经营收益的下降,更严重的后果是由于判断错误给企业带来致命的打击。就我国使用衍生品的现状来看,参与衍生品市场的上市公司主要集中于金融行业,在非金融行业中,有色金属行业是使用衍生金融工具的主力军。本文使用定性分析和定量分析,首先介绍了国内上市公司使用衍生金融工具的相关情况,然后选择了从2007至2017年我国有色金属行业的上市公司共计74家,从公司财务数据中计算出能够反映企业整体价值的指标,并且从企业总资产中划分出经营性资产,计算得出其经营性收益,分别研究企业使用衍生金融工具和企业整体价值以及企业使用衍生金融工具和企业经营性收益之间的关系。通过STATA对样本进行面板数据回归,并且利用工具变量法对实证结果进一步论证得出结论:我国有色金属行业上市公司使用衍生金融工具确实存在投机动机。