作为我国股票市场跨境交易的重大制度创新,沪港通制度既是中国股票市场深化改革的关键举措,也是中国资本市场与国际市场深度融合的创新机制。本文基于未来盈余视角,试图研究沪港通开通前后沪股市场股价当期回报-未来盈余发生的变化,进而探究股票市场开放对我国资本市场定价效率的影响。研究结论一定程度上可以为政策实施的经济效应提供理论参考,同时为市场参与者改进制度规则提供经验借鉴。本文以沪港通的开通为事件点,选取了2010年至2018年沪市A股公司股价及其他控制变量的年度数据,剔除金融行业、退市亏损和严重数据缺失的公司数据,利用PSM-DID的实证模型,首先通过一对一近邻匹配模型为实验组选取控制组股票,其次对实验数据进行平行趋势检验和建立双重差分模型,然后基于未来盈余和未来盈余变化进行面板数据回归。进一步通过区分公司产权、信息披露和股权结构分组细化研究。最后以公司未来经营现金流作为替代变量提供稳健性支撑。研究发现:沪港通实施之后,我国沪港通标的股票和沪市A股市场企业的股票定价对未来盈余水平和未来盈余水平的变化反应程度得到显著提升,股价包含了更多公司层信息,A股股票市场有效性和定价效率提高。进一步发现:国有企业、信息披露评级低的上市公司股票股价的未来盈余反应系数显著提高;机构持股占比高和基金持股占比高的公司股价未来盈余反应得到显著提升。