自法玛的有效市场假说和马克维茨的资产组合定价理论提出以来，就受到了诸多学者的质疑，因为它涉及到资产价格能否被正确定价以及投资者是否理性等问题。近20年来，随着一系列金融异象的发现，与现代金融理论相悖的实证证据也不断被提出。反转效应便是其中一种，虽然大部分学者对其存在性己基本达成一致，但对其成因及相关影响因素的研宄仍然比较匮乏，且大多是以传统的行为金融学为视角，结合投资者的认知偏差和心理活动对其进行解释。近些年，国外有学者开始从非系统风险的角度对反转效应进行研宄，本文也将从这一视角出发，探索A股市场中非系统风险与反转效应的相关性，即反转效应的强弱是否与非系统风险的大小有关。通过这一研究，既能为今后研宄反转效应的成因提供新思路，又对引导投资者理性投资、深化投资者对我国证券市场内在特征的了解有重要意本文首先回顾了国内外学者对反转效应存在性和其成因及影响因素的研究成果，继而对有效市场假说的提出及其所受到的质疑进行了简要阐述；然后，本文介绍了反转效应这一金融异象的发现以及有效市场学派和行为金融学派是如何对其形成机制进行解释的;接着,本文利用经典的CAR法对A股市场的反转效应存在性进行了实证研究，研宄结果表明即便当前A股己经存在着一定的卖空机制，但反转效应，尤其是中期反转效应仍然存在；最后，本文试图从非系统风险的角度寻找影响反转效应强弱的相关变量。具体来说，本文通过选取2003年6月1日至2013年6月1日在上海证券交易所上市交易的股票数据，使用CAR法构建了形成期与持有期分别为6、9、12个月的策略组合，发现当形成期和持有期均为12个月时所构建的零成本投资组合存在显著的反转效应。接着，本文从非系统风险这一角度出发，对影响A股市场反转效应强弱的因素进行了探讨，结果表明非系统风险越高，所构建组合的月度收益越高，反转效应越强烈，即非系统风险的大小与反转效应的强弱呈现出正相关性。