我国正面临着经济“脱实向虚”问题的严峻考验。企业过度配置金融资产,导致经营发展偏离主业的问题,引起了社会各界的广泛关注,因此需要进一步地深化金融体制改革。作为我国对外开放的重要窗口,资本市场的逐步开放是金融体制改革过程中的重要内容。近年来,我国不断提升对外开放的广度、深度和宽度,随着沪港通交易制度在2014年底的实施,更多的境外投资者可以便捷地参与内地股票市场的交易,给我国资本市场和经济运行带来了深远的影响。部分股票被纳入到沪港通名单中成为标的股票,另一部分则为非标的股票,这一渐进式的开放原则将市场中的上市企业自然地分成了两组,从而很好地克服了事件识别误差和内生性等问题,使得研究结果更加可靠。鉴于此,本文将沪港通交易制度的实施作为准自然实验,利用2010-2020年我国A股上市公司的数据,构建双重差分模型。首先研究沪港通对标的企业金融化的影响,其次探讨代理成本和信息透明度在二者关系中的作用机制,然后检验股权性质、不可逆投资和管理者过度自信对二者关系带来的影响,最后分析二者关系在Wind—级细分行业和中、东、西部地区间的异质性。本文的结论如下:（1）沪港通交易制度的实施与标的企业金融化之间有显著的负向关系,即沪港通能够抑制标的企业金融化。（2）沪港通能够通过降低企业代理成本和提高企业信息透明度的方式抑制标的企业金融化。（3）股权性质、不可逆投资和管理者过度自信均能够影响沪港通抑制标的企业金融化。具体地,国有股权和较高程度的不可逆投资使沪港通对标的企业金融化的抑制作用进一步增强;管理者过度自信程度越高,沪港通对标的企业金融化的抑制作用越弱。（4）进一步研究发现沪港通能够有效抑制工业、公用事业、能源和可选消费等4个行业中标的企业金融化,对信息技术、日常消费、医疗保健和材料等4个行业标的企业金融化抑制作用不明显。此外,在东部地区,沪港通的抑制作用较强,而在中、西部地区抑制作用不明显。基于上述结论,本文对政府和企业提出以下政策建议。首先,政府层面:（1）继续提升资本市场开放程度,注重价值投资者的引入。（2）坚持渐进式开放资本市场的原则,防范化解市场波动风险。（3）加强对境内投资者的投资教育,引导机构投资者参与持股公司的治理。其次,企业层面:（1）健全企业监督管理体系,注重主营业务发展。（2）管理层应当摒弃短视行为,避免过度自信等不良心理。