关于投资者情绪的研究一直是金融领域的热门课题,而国内外对于投资者情绪与金融领域之间的研究结果还存在着较大的分歧。因此,更准确的衡量这些心理情绪等非理性行为,分析并理清其与股市之间的影响效应,从而对网络舆论与金融市场的探索注入新鲜血液。本文以新浪财经股吧和西南证券金点子财富管理终端为数据来源,通过网络爬虫的方式采集了上证50社区股民评论文本数据,对原始数据进行了去噪、分词、停用词删除等一系列预处理。在知网、清华大学等其他词典基础上,利用搜狗细胞词库构建股吧专用词典。在情绪指数计算算法中,加入程度词、感叹句、疑问句等处理,得到最终分数,直接衡量了投资者的积极情绪和消极情绪,并且结果比较理想。最后对投资者情绪指数值与上证综合指数指标进行整合分析,得到主要结论如下:第一,投资者情绪指标与上证50综合股收益率存在显著的正相关关系,但与收盘价和股票成交量存在负相关关系。并且收盘价越高,收益率越高,股票成交量越多,但投资者的情绪却不一定偏向于乐观。第二,Granger因果关系检验中,当情感指数三期滞后及以后,股票收益率对情感指数有较明显冲击。第三,脉冲响应分析中,股票收益率对投资者情绪当期影响很大,并且是正向影响,随着时间的推移,这个影响逐渐减弱,到4期基本消失,说明4期以后投资者情绪内部存在某种关系。第四,方差分解中,对于股票收益率的预测,第一期的误差全部来自自身,后几期,投资者情感指数的比重明显增加,直到第四期以及以后达到稳定状态;对于投资者情感指数的预测,第一期就有1.31%来自股票收益率,在第四期及以后,收益率的预测误差的方差开始趋于稳定。该方差分解分析表明在VAR模型预测中,需要注意其他内生变量对预测变量的影响。