自上世纪70年代以来，全球经济不断遭受资产价格波动的困扰，资产价格，尤其是住房价格的波动对经济的造成的伤害程度与其他冲击造成的伤害相比严重而又持久。2007年的次贷危机使全球经济遭受史无前例的打击，直到今天，全球经济还未从经济衰退的泥潭中走出。究其原因，是美国货币政策当局为了摆脱9·11恐怖袭击事件和互联网泡沫破灭带来的经济下滑，采取低利率货币政策刺激经济的增长。美联储连续执行了13次降息的宽松货币政策，大幅度长时间的低利率政策促进了经济的快速发展，使得美国经济处于繁荣时期，总体上物价水平稳定，经济快速增长。但与此同时，以房地产为代表的资产价格迅速上涨，资产价格膨胀的速度远远超出实体经济的增长速度。依据传统的货币政策理论，物价稳定和金融稳定二者大体是一致的，货币政策可以“善意的忽视”资产价格的波动。因此，西方货币当局没有对资产价格偏离实体经济做出政策上的响应。然而物价稳定和金融稳定二者之间保持一致成立需要前提条件，即金融市场与实体经济之间无摩擦，信息可以自由传递。此次金融危机告诉金融市场存在摩擦，金融市场的变化可以对实体经济产生影响。　　美国次贷危机的发生是由住房价格大幅波动引起的，住房价格的大幅波动却是由适度的货币政策利率的变动造成的。解释“小冲击，大波动”问题的出路可能是需要改变资产价格波动与经济波动无关的假设，住房市场扩大并传导了货币政策冲击。实际经济周期理论与凯恩斯IS-LM模型基于MM定理认为住房市场是完美的。而住房市场的不完美引起借贷双方代理成本的上升、家庭和企业资产负债结构的变化，家庭消费、企业和家庭投资的变化以及产出的调整，最终导致宏观经济出现更大的波动。当住房市场变化剧烈时对实体经济的冲击会被放大，宏观经济更加不稳定。金融加速器机制的存在，使得货币政策必须将资产价格的波动纳入货币政策制定的视野内。　　货币政策对资产价格忽视带来的严重后果使得理论界和决策层认为有必要改变现有货币政策范式。货币政策没有针对资产价格波动做出反映引发了美国房地产泡沫，传统货币政策失效是引发此次危机的重要原因。针对资产价格的波动及其引发的宏观经济波动，货币政策当局应该做出必要的应对，新的货币政策要求关注资产价格的波动。　　进入21世纪以来中国经济进入到相对平稳的快速增长阶段，与此相适应的房地产市场也获得了巨大的发展。然而，令人担忧的隐患是住房价格持续攀升和剧烈波动，这一情形成为约束和阻碍中国经济持续有效发展的重要变量。研究房地产市场在整个宏观经济中的作用，以及如何避免泡沫破灭给经济带来巨大伤害就具有理论价值和现实意义。　　本文在BGG模型的基础上建立包含住房的动态随机一般均衡(DSGE)模型研究中国住房市场金融加速器机制，以及是否应将住房价格纳入货币政策目标，货币政策对相关经济变量的影响，同时基于社会福利损失最小化来确定基于资产价格波动的最优货币政策。本文发现住房价格的波动对经济波动具有显著的影响，货币政策直接盯住住房价格，可以实现经济稳定和降低房价波动。　　总的来说，要实现宏观经济稳定，即在保证经济稳定增长的前提下实现经济较快稳定发展，需要我国货币政策做出转变，需要权衡包含稳定资产价格的多重目标，央行需要用货币政策去盯住资产价格，来实现资产价格的稳定。　　具体来讲，本文首先通过对此次金融危机爆发的根源阐述，得出资产价格的破裂是此次危机爆发的主要原因，通过对资产价格波动对实体经济产生的危害以及货币政策在此次危机中所扮演的角色揭示出传统货币政策的局限和挑战;住房市场的快速发展，以及住房市场上金融摩擦的存在使得传统货币政策难以响应金融环境的变化，传统的货币政策需要进行修正或拓展;通过对货币政策理论和实践的演变梳理找到研究货币政策与资产价格波动的研究框架，货币政策的主流研究是通过DSGE模型来判断和选择货币政策。其次，通过DSGE模型来研究中国的货币政策与资产价格波动问题;随着中国经济快速发展，中国房地产业已成为国民经济的支柱产业，房产是家庭财富的重要组成部分，其价格的波动对微观行为人的决策产生重要影响，利用中国的数据分析发现，中国的住房市场存在金融加速器机制，资产价格的波动放大了对宏观经济的冲击，使得宏观经济面对外部冲击波动更加剧烈;既然中国宏观经济中存在金融加速器机制，利用中国的特征和事实来考察货币政策的作用，同样利用DSGE模型框架来考察引入金融摩擦的利率规则和不包含金融摩擦的利率规则在面对冲击时比较宏观经济波动的大小，通过比较分析发现包含住房价格波动的利率规则更能降低宏观经济的波动，我国货币政策的制定理应包含资产价格波动。最后，当知道包含资产价格波动的货币政策可以降低宏观经济波动就会进一步考虑货币政策的最优选择，基于DSGE模型选择通过将资产价格变动引入货币政策损失函数，通过社会福利损失最小化来构建最优货币政策，得到存在资产价格波动条件下的最优货币政策。