对于任何一个开放的经济，汇率无疑是一个非常重要的经济变量。汇率不仅会影响国际间的贸易和投资，汇率变动还关系到大量货币投机行为和套利交易活动。本文选择澳大利亚、日本、新加坡和新西兰四个外汇市场作为分析对象，主要研究了基于汇率经济模型的外汇动态投资组合盈利情况，分析了相关汇率模型对汇率变动的解释能力与经济价值，以及外汇动态投资组合可能为投资者带来的实际收益。　　本文首先对澳大利亚、日本、新加坡和新西兰四国外汇市场的交易环境进行了分析，简要概括了四国汇率管理制度，并采用单位根检验和方差比检验对四个外汇市场的效率情况进行了研究。　　其次，为了定量研究外汇动态投资组合的盈利能力，本文以货币弹性价格模型和非抵补利率平价理论为理论基础，同时考虑时间序列存在的条件异方差现象，构建了十个汇率实证模型，在均值-方差的研究框架下构建外汇动态投资组合并模拟了投资者可能获得的收益情况。　　最后，本文概括了影响汇率的重要因素，采用Bootstrap Procedure通过科学的统计检验评价了外汇投资组合的盈利能力和汇率模型经济价值。　　本文研究表明，澳大利亚、日本、新加坡和新西兰四国均实行较为宽松的外汇管理制度，四个外汇市场均具有弱有效市场的重要特征。货币基本面模型可以较好地解释汇率收益的变动，经济基本面变量是影响一国汇率的重要因素。基于外汇经济模型的动态投资组合可产生正的收益，但投资者无法据此在澳大利亚、日本、新加坡和新西兰四个外汇市场获取超额收益。