得益于互联网及计算机技术的发展,一种新兴的金融资产（数字货币）——比特币应运而生。自从2009年1月3日比特币的创世区块诞生以来,比特币的价格和总体市值在这诞生的10年中历经波动却水涨船高,特别是在2017年出现了比特币价格快速上涨的“大牛市”,比特币开始成为人们津津乐道的话题。随着比特币作为金融资产的属性日趋加强,其价格的变动将越来越多地表现出对金融市场其他资产价格和风险的溢出效应,因而研究探讨比特币和金融资产的联动性是非常有创新性和应用性的话题。本文通过文献回顾明确了比特币的货币属性,综合各位学者的研究成果可以看出比特币确实表现出和金融资产价格的相关性。在此基础上,本文从生产成本角度和供需市场的角度对比特币的价格形成机制进行了理论上的分析和探讨,进而进一步从理论角度分析比特币和金融资产价格的联动机制。本文基于有效市场假说、噪声交易理论、现代投资组合理论、羊群效应和类别投资理论,结合相关学者的研究结果,说明了比特币和传统金融资产价格存在一定的联动性。本文选取2015年8月27日至2020年8月26日的比特币收益率、COMEX黄金期货收益率、WTI原油期货收益率、沪深300指数收益率、标准普尔500指数收益率作为相应金融资产的代表变量。本文首先对这五类金融资产的收益率进行分析,比特币和其他各类金融资产的收益率序列均不服从正态分布的传统假定,具有明显的“尖峰厚尾”的分布特征。这种“尖峰厚尾”的分布特征说明现实的金融市场并不像传统的金融理论所描述地那样几乎很难出现大幅波动的情况,即所谓的“黑天鹅”事件爆发的概率要高于传统模型假设下的预期。因而本文采用多重分形去趋势互相关性分析方法对金融资产的联动性进行研究。研究发现:（1）比特币和黄金、原油、沪深300指数、标普500指数均存在长程互相关性,特别是当二者的收益率波动较小时,很容易表现出相似的波动趋势。（2）比特币和黄金互相关性的多重分形程度最高,分形程度最低的是比特币和沪深300指数之间的互相关性。这说明比特币和黄金市场的相关关系最为复杂,风险传染性最强,市场联动性最强;比特币和沪深300指数之间的相关关系最为简单,风险传染性最弱,市场联动性最弱。（3）对金融资产联动机制的动态分析发现,在比特币市场发展的初期,比特币和黄金的长程互相关性最强,随着时间的推移,比特币和黄金的长程互相关性有所降低,比特币和原油、沪深300指数的互相关性有所上升。说明比特币作为一种金融资产在市场中的定位出现了一定的改变,比特币越来越被作为是一种投资工具而不仅仅是避险工具。（4）通过对比特币与金融资产联动机制的传导方向的研究,可以看到在较短时期内比特币和原油的联动效应最强,随着时间趋势的拉长,比特币与沪深300指数、标普500指数的联动效应有先上升后下降的趋势,总体而言比特币和黄金的联动最为持久。比特币和各类传统金融资产价格的长程互相关性有效刻画了市场的非线性特征,而他们之间的多重分形特征则表明了市场的复杂程度,市场的分形程度越高,市场间风险的分布就越复杂,存在的风险也会越大。随着金融市场的发展,不同市场间的联动性也在动态演变,市场间的相依性使得市场间存在波动溢出的现象,同时也使得风险的传播更为迅速。本文揭示了比特币市场和传统金融资产相互作用的动态机制,为市场间的非线性依赖关系和复杂特性机理研究提供了有力参考,为研究比特币市场及其与其他市场的联动现象做出创新性贡献,也为数字货币的发展、金融市场的风险管理和金融监管政策提供了一定的借鉴意义。