股价行为建模作为金融学研究的基本课题之一，是资产定价、投资组合、风险管理以及产品设计等的前提。自BlackandScholes(1973)和Merton(1973)的期权定价模型开始，几何布朗运动成了股价行为的公认假设之一。不过计量经济学研究发现，股票收益率分布有大量的“典型事实”(stylizedfacts)，如“尖峰厚尾”等是这一假设所无法捕捉的；同时，Black-Scholes期权定价模型也无法解释波动率微笑等与实际不符之处。为了弥补该模型的缺陷，研究者们引入了跳跃这一不同于布朗运动的随机源。实证研究也显示，股价运动的间断，也即跳跃的发生已是不争的事实；而且与欧美成熟市场相比，在新兴市场中跳跃发生更为频繁。但是，此领域的研究国内鲜有涉足，研究者们关注的大多是对收益率分布的拟合。 本文的主题为中国股市的跳跃行为，正是致力于填补上述空白。我们的研究以上证综合指数5分钟高频数据为基础，时间跨度为2001年3月1日至2008年2月29日。除了对上证综合指数基本统计特征的概述外，我们的研究内容主要有两部分，第一部分是基于Ma(1992)的参数模型。我们讨论了跳跃和几何Lévy过程的性质，推导了最常见的跳跃-扩散模型的矩条件，并据此估计出了模型参数；此外还分别通过Monte-Carlo模拟和Laplace逆变换得到了收益率的概率分布，并分析了跳跃过程对其的影响。第二部分采用了基于Barndorff-NielsenandShephard(2004b，2006a)的非参模型，通过计量经学的理论检验证明了跳跃的存在；进而我们剥离出了股价行为中的跳跃成分，并对跳跃产生的时刻、幅度以及分布特征加以分析，以及着重探讨了几个跳跃个例产生的原因；此外，作为对比，我们还对跳跃剥离后的收益率进行了几何Lévy过程建模。 我们得到的主要结论为：一、中国股市大幅涨跌频繁，收益率分布存在明显的“尖峰厚尾”现象；二、Monte-Carlo模拟和Laplace逆变换的结果都显示，引入跳跃的几何Lévy过程可以在一定程度上刻画“尖峰厚尾”现象，并且上证综指的跳跃次数相当可观；三、非参分析显示，在我们的样本中，跳跃发生的天数占到了7～17％，跳跃过程的方差贡献则为30％左右；跳跃幅度是非对称分布的，且有集聚现象；跳跃发生的频率也跟股市所处的阶段有关，与熊市相比，牛市中跳跃发生的次数较多，并且大多是正向的；四、跳跃剥离后的收益率无论是从其统计特征，还是从建模估计角度来看，都接近于正态分布；五、虽然有些跳跃我们可以找出其触发事件，但一般来说，跳跃产生的原因并不明朗，因而需要进一步的细致分析。