IPO市场涉及到政府监管部门,上市公司,各类中介机构,投资者等多个参与主体,是联系企业和投资者的重要纽带,是上市公司融资的重要渠道,是二级市场存在和发展的基础,因此,对一级市场进行研究具有重要的意义。新股发行热销现象是一种被金融学界很早就确定的一种现象之一,长期以来,中国A股IPO市场长期存在着超高的首日异常收益率,这似乎表明中国市场存在着持续的热销现象。时至今日,中国A股IPO市场热销市场现象始终没有得到很好的解释,相关的理论研究也少之又少,只是在一些关于IPO的文献综述和一些关于IPO的首日收益率研究中有过提及,但系统的研究中国IPO市场热销市场还很少。而研究股票发行热销现象对于分析中国A股超高的IPO首日收益率以及加快中国的股份制进程有着重要的意义。本文旨在对中国A股IPO市场热销现象做一个比较系统的研究。本文分为三大部分,第一部分是对国内外IPO热销现象研究现状和理论基础做详尽的综述,对IPO热销现象国内外的研究现状作了理论综述,对关于IPO热销现象的各类理论解释作了相关回顾,了解了IPO热销现象产生的内在机理;然后对影响IPO发行数量和发行抑价率两大变量的因素作了理论上的综述和总结。第二部分分析了中国A股IPO发行的特征,首先分析了中国A股IPO特殊的发行制度和发行方式;接着分析了中国股权分置的制度背景和政府严格的市场管制;其次我们对中国股票市场的四大主体逐个进行了分析,得出了中国股票市场四大主体的行为扭曲现象;最后在分析了中国历年来A股发行数量和发行抑价率的统计特征描述的基础上,我们做了IPO发行数量和发行抑价率之间地跨期相关性检验。第三部分是对中国A股IPO市场热销现象的实证检验部分,实证研究的结果证实了中国IPO市场热销现象的存在,并且发现了IPO发行数量和发行抑价率之间存在着明显的滞后现象。