1970年,有效市场假说诞生于美国,著名的经济学家尤金·法玛将有效市场假说理论带到了公众面前,该假说的核心观点是,在充分竞争的市场中,所有的公开信息以及未公开信息（内幕信息等）都已经充分反映到股票的价格中,投资者不可能利用正常的方式获取到超出市场平均收益的额外收益,除非采用非正常的方式比如操纵市场等。有效市场假说自从被提出以来,受到了学术界的重视,学者们对有效市场假说展开了充分的研究,随着实证研究的进行,出现了对有效市场假说支持和反对的两大阵营,反对者认为金融市场中存在着很多的金融异象,并且实证研究表明可以通过这些金融异象获得超额收益,这就对传统的有效市场理论提出了质疑,因为通过传统的有效市场理论并不能有效的解释这些金融异象,在不断的发展中,解释这些异象的新理论应孕而生,行为金融学逐步进入广大学者的视线中,尽管挑战不断,有效市场假说仍然是现代金融市场主流理论之一。反转效应便是这些金融异象之一,反转效应是指股票收益率与过去历史上趋势相反的现象。中国学者在过去对中国股票市场的研究中发现,中国股票市场由于其特殊性,并不存在欧美市场中那样显著的长期动量效应,相反,中国股票市场由于存在着显著的短期反转效应。过去的学者研究的普遍是股票发行核准制下涨跌幅为10%限制下的反转效应研究,而在2020年8月底中国证券市场开始推行注册制,并以创业板作为试点,并计划未来逐步在全市场范围内推行,本文试图在在中国证券市场实行注册制前后分别从日度、周度、月度角度对反转效应进行实证检验,总结出注册制下反转效应是如何表现的,并构建了反转收益的因子回归模型,尝试通过多种因子对反转效应产生的收益进行解释。在本文的实证研究中,发现创业板市场存在着明显的短期反转效应,未发现长期反转效应的存在,并且在因子回归模型中发现加入流动性因子和残差反转因子后回归模型对反转效应收益的解释能力得到了很大的提高。