投资作为资源配置的重要方式,对国民经济发展起到很大的作用。在现实世界中,企业的投资决策受到很多扭曲性因素的影响,尤其是深受信息不对称和代理问题影响。由于我国公司治理机制还不够健全,导致上市公司非效率投资行为比较普遍；尤其在金融危机后,企业的投资过度和投资不足行为更加严重。2007年我国新企业会计准则开始在上市公司实施,在国际趋同的背景下,会计信息质量是否有所提高?高质量的会计信息是否对企业的非效率投资行为起到了改善作用?自政府推行国有企业改革以来,管理层权力不断得到提升。在所有人缺位的情况下,作为国有企业实际控制人,国有企业管理层在企业的经营过程中发挥着更大的影响力,这种现象导致了严重的“内部人控制”问题。在改革过程中,国有资产管理部门没能对管理层实施强有力的制约、惩罚和监督,使得管理层权力不断膨胀。而在我国民营上市公司中,公司创办人往往又是公司的管理者,管理层拥有更大的权力,掌控着公司的经营决策。在这种公司中,由于公司治理不能对管理层起到监督和制约作用,使得管理层容易造成决策的盲目和权力的滥用。管理层作为股东与债权人的代理人,在利益不一致的情况下就会产生代理冲突,管理层会按照自己的意愿来经营公司,但这可能并不符合股东的利益。已有的研究表明,公司的投资决策很大程度上会受到代理问题的影响,在代理问题的影响下投资不足或投资过度的现象都会发生。在缺乏监督和约束的情况下,管理层的代理问题会更加严重,管理层会为了自己的私人利益,损害公司的利益。因此,在公司治理机制存在缺陷的情况下,管理层权力越大,对公司的非效率投资行为会产生怎样的影响?投资不足或投资过度现象是否更加严重?另外,权力越大的管理层控制的企业资源就越多,管理层的机会主义行为就会越严重。管理层可能会为了自己的利益,就会越倾向于利用权力进行寻租,对会计信息披露契约施加控制力,通过会计业绩的盈余操纵,来满足考核指标的要求。在这种情况下,管理层权力越大是否越能抑制会计信息质量对投资效率的改善作用?基于上述问题,本文以管理层权力为切入点,研究了管理层权力、会计信息质量对投资效率的影响以及管理层权力是如何影响会计信息质量对投资效率的改善作用。研究的基本思路是：首先运用规范研究,在界定相关概念及其度量方法的基础上,对管理层权力、会计信息质量与投资效率相关文献进行回顾；其次在我国的制度背景下探讨管理层权力过大的根源,以信息不对称理论、代理理论和管理层权力理论对上述三个问题进行理论分析,为本文的研究提供理论基础；然后通过实证分析对假设进行验证；最后归纳总结了本文的研究结论,给出相关的政策建议,分析了本文存在的研究局限性,并对未来的研究进行了展望。本文包括六个部分,主要内容如下：第一部分绪论,先介绍了本文的研究背景和研究意义；然后提出了本文的研究思路和框架,通过研究路线图理清管理层权力、会计信息质量对投资效率的影响以及管理层权力是如何影响会计信息质量对投资效率的改善作用,为后续研究打下基础。第二部分文献综述,本部分首先对管理层权力、会计信息质量与投资效率的概念及度量方法进行了回顾,对不同方法进行了简要的分析,对管理层的概念进行了界定。然后通过国内外的文献梳理了管理层权力、会计信息质量对投资效率影响的研究结论,大部分的研究结果都认为高质量的会计信息能够有效改善企业的非效率投资行为,但有一些学者并不认可这个结论；管理层权力如何影响企业的非效率投资还没有明确的定论。国内学者的研究认为管理层权力会增大公司的过度投资,而国外学者在这方面的研究结论却有分歧；另外国外学者认为管理层权力会增大公司的投资不足,这些结论的不同给本文的研究提供了新的思路。第三部分理论分析,本文首先基于信息不对称理论与代理理论分析了会计信息质量对投资效率的治理作用,然后结合我国的制度背景从公司治理结构、法律和制度层面分析了我国管理层权力过大的原因。最后在管理层权力理论和代理理论的基础上分析了管理层权力对投资效率的影响机制,以及管理层权力是如何影响会计信息质量对投资效率的改善作用。第四部分研究设计,本部分首先在第三部分理论分析的基础上,提出了研究所需要的假设；其次对研究的相关变量进行了解释分析,根据研究假设建立了相关的研究模型；最后对数据处理进行了初步的描述。第五部分实证分析,本部分对提出的假设是否正确进行验证,通过实证分析检验了会计信息质量对投资效率的影响、管理层权力对投资效率的影响、管理层权力在会计信息质量对投资效率治理机制中的作用这些假设,通过对结论的分析理清了管理层权力、会计信息质量与投资效率三者之间的关系。第六部分结论与政策建议,本部分主要对本文的研究结果进行了总结,从不同层面提出了一些建议,最后指出文章中存在的研究局限性,并结合本文研究的主题对未来研究方向进行了展望。本文以我国2010-2012年沪深A股上市公司为研究对象,通过实证分析对研究假设进行验证,得到以下几点主要结论：(1)高质量会计信息能通过改善契约的不完全性和加强监督力度来降低道德风险和逆向选择,从而提高公司资本配置效率。本文研究表明：高质量的会计信息能够有效改善企业的非效率投资行为,对投资过度和投资不足都能起到一定的抑制作用,进而提高企业的投资效率。(2)本文研究表明：管理层权力对非效率投资有显著地正向影响,管理层权力越大,投资过度或投资不足的程度就会越严重。这种现象产生的主要原因是在代理问题比较突出的情况下,由于管理层缺乏相应的监督和约束,权力较大的管理层机会主义行为就会比较严重,对企业的投资决策就会产生很大的影响,既会加剧投资过度的程度也会加剧投资不足的程度；在薪酬契约失效的情况下代理问题更加严重,管理层倾向于在职消费,不仅使投资不足或投资过度行为更加严重,也会对股东财富造成损害。(3)在公司治理出现缺陷和监督机制缺乏的情况下,管理层会运用手中的权力进行寻租,为了规避监管,管理层会对会计政策进行有目的的选择,降低会计信息质量,削弱高质量的会计信息对代理问题的改善作用。本文研究表明：管理层权力能够削弱会计信息质量对投资效率的治理作用,这种削弱作用主要表现在会计信息质量对投资不足的改善上。本文主要贡献表现在以下三点：(1)关于管理层权力对投资效率的影响,现有的国内文献只是从管理层权力的一个维度来研究或者只研究管理层权力对投资过度的影响。本文通过构建管理层权力综合指标,研究了管理层权力对投资过度和投资不足的影响,丰富了现有的研究结论。(2)关于会计信息质量对投资效率治理作用的文献已经有学者做了研究,并且也有从某个角度来分析会计信息质量对投资效率的影响,但很少有文献引入管理层权力这个因素来研究三者之间的关系,本文较为新颖的从管理层权力这个角度来研究会计信息质量对非效率投资行为的改善作用。(3)为完善公司治理结构提供了直接、充分的证据。管理层权力既会直接也会间接对投资效率产生影响,这说明公司治理机制还不完善。为抑制企业的非效率投资行为,有必要从削弱管理层的权力和使管理层承担更多的责任这两个方面入手来完善公司治理结构。