党的十九大报告指出我国证券市场要进行监管转型,做到“创新监管方式”,体现出我国监管机构近期和未来深化监管体制改革的决心。在这一背景下,证监会将进行“放松管制、加强监管”的职能转变,将监管职能下放至证券交易所,并由交易所发挥一线监管的作用。使其监管职能日益突出。基于监管转型的趋势,交易所问询函制度应运而生。然而与证券交易所、媒体以及投资者关注密切的现实情况不同,我国学术界这项制度的研究却刚刚起步,而且大多聚焦在财务报告问询函上,对于其监管作用的重视还远远不够。本文在梳理国内外交易所问询函研究的基础上,总结出问询函发挥监督效应的作用路径,然后选用广汽集团收到深交所媒体报道事项问询函这一案例,对媒体报道事项问询函从以媒体发布报道为起始,以引起监管部门介入调查为止的整个事件过程进行分析,探究媒体报道事项问询函的作用路径以及监督效应,发现媒体报道事项问询函的特殊作用并提出相应的建议。本文得出的主要结论如下。从媒体报道事项问询函监管的作用路径来看,首先是引起负面的市场反应:媒体发布相关报道后,公司可能存在的相关问题已经在互联网上形成舆论,释放负面信号。交易所对此进行关注,并发放的媒体报道事项问询函会向市场传递出媒体报道中提及的部分内容具有一定的真实性的信号并会引起市场上的负面市场反应。其次是交易所传递威慑信号,给予监管压力:交易所发放媒体报道事项问询函后,相关媒体平台对广汽集团收到问询函这一事件纷纷进行报道,将交易所对这一事件进行关注与监管的信号继续加强,从而让公司收到监管压力的影响。第三是基于声誉的约束:如果受到监管部门的处罚,则会损害企业的声誉,进而影响企业的绩效。因此,管理层为了保持股价平稳,避免被惩罚和重点关注,会对交易所的媒体报道事项问询函进行详细回复,补充回复函件需要披露的信息,从而提高公司信息披露的质量,减少了投资者的信息不对称问题,有助于投资者作出合理的投资行为,并且由于投资者和交易所对事件的关注压力还可能改变可能涉及违规的行为。从媒体报道事项问询函监管的效应来看,媒体报道事项问询函往往是针对相关媒体已经发布的报道进行问询,媒体报道在此前已经引起市场的广泛关注与讨论。此时交易所发布媒体报道事项问询函一方面借助舆论压力,传递出威慑信号,增加企业的违规成本。一线交易所对公司的问询有助于借助媒体外部治理的修正作用,借力打力,从而达到信息披露监管的作用。另一方面对于尚未有明确法律法规进行约束和处罚的情况时,交易所及时发现问题,并发布媒体报道事项问询函对此监管,是一种向投资者提示潜在风险的替代方式;同时发布媒体报道事项问询函引起相关部门的持续关注,能够在相关法律法规出台后为处罚监管提供基础,是及时监管、事前监管重要作用的体现。本文由于研究方法的局限性,仅仅对我国问询函制度的零星一角进行探索。但本文仍有如下贡献:首先,我国学术界对于问询函制度的研究大多集中在财务报告问询函,但企业财务报告能够体现的企业行为有限。本文对媒体报道事项问询函研究能够丰富在问询函制度对企业违规行为及时监管效果的研究。其次,目前针对问询函的研究大多采用实证分析的方法验证监管效果,而本文采用案例分析的方法,通过对案例事件的梳理与分析,能够挖掘媒体报道事项问询函的自身特点,发现其在及时监管、事前监管中的作用路径以及监督效应,提出作为揭示风险替代方式及为事后处罚提供基出的作用,从而完善交易所问询函的监管思路。