2009年10月创业板市场的成功推出,标志着我国多层次资本市场的进一步完善。创业板市场在为更多的创业企业,特别是高新技术企业提供融资服务的同时,也为国内风险投资提供了良好的退出渠道,越来越多的风险资本选择通过协助企业完成在创业板市场首次公开募股(IPO)的形式实现风险资本的增值,获取丰厚的投资回报。然而,创业企业为了尽快获得稀缺的上市资格、抬高股票发行价格,往往通过盈余管理的手段对公司财务状况进行粉饰,阻碍了资本市场资源配置作用的发挥和创业板市场的健康发展。针对这种现象,风险投资作为认证中介(Certifying Agent),在创业企业IPO过程中可能起到认证、监督作用,抑制管理层的盈余管理行为,但也可能出于自身利益的考虑对其产生“躁动效应”,加重拟上市公司的盈余管理程度。本文选取2009年10月至2012年2月在我国创业板市场上市的193家创业企业作为样本,选择合理的盈余管理计量模型,并通过描述性统计、Pearson相关性检验和多元逐步回归分析,研究风险投资对创业板IPO盈余管理的影响。研究结果显示,创业板市场的上市公司在IPO过程中存在普遍的盈余管理行为,而与没有风险投资背景的创业企业相比,有风险投资参与的企业在创业板IPO过程中的盈余管理水平较低。当联合风险投资参与单个创业企业的IPO活动时,风险投资原有的认证、监督作用会被“躁动效应”所代替,盈余管理不减反增。