随着中国经济的快速增长,中国证券市场得到飞速发展,与经济社会的关系越来越密切。当前,我国正处于全面深化改革的新时期,证券市场是否健康稳定发展直接关系到经济发展的前景。为了促进证券市场的稳定和健康发展,合理分析证券投资的价值,帮助投资者进行理性投资,有必要对中国A股市场收益率的影响因素进行深入研究。首先,本文根据规模和账面市值比将中国A股市场的所有股票分成25组,构建Fama-French投资组合,并以这25组Fama-French投资组合的月超额收益率为研究对象,分别采用标准C-CAPM模型、Fama-French三因子模型和四因子模型对收益率进行实证分析。通过比较发现,Fama-French三因子模型是相对适合中国A股市场收益率变化的模型。.同时,市场规模越小,账面市值比越大的投资组合的月超额收益率的期望值越大,风险也越大；市场规模越大,账面市值比越小的投资组合的月超额收益率的期望值越小,风险也越小。其次,本文运用典型相关分析的方法,从整体上分析市场溢酬因子MP、市值因子SMB和账面市值比因子HML对超额收益率的影响。统计分析的结果表明,市场溢酬因子MP和市值因子SMB对几乎所有投资组合的超额收益率有显著的影响,而账面市值比因子HML只对部分投资组合的超额收益率具有显著的影响。并且,账面市值比因子HML对超额收益率的影响比市场溢酬因子MP、市值因子SMB更弱。最后,本文中关于Fama-French三因子模型在中国A股市场的适用性以及三因子对超额收益率的不同影响的结论,有助于投资者对A股市场合理估值,从而选择最优投资策略。