多年以来送转股一直是我国上市公司所热衷的股利分配方式,尽管有些上市公司进行高送转,是为了向外界投资者传递出公司对业绩持续增长充满信心,同时表明公司正处于快速成长阶段,此时高送转有助于公司进行股本扩张,且有助于保持公司良好的形象。但是,部分业绩较差的公司,也采用高送转的热点题材进行股本扩张,在高送转分红方案公告后股价在数日内连续大跌,将众多中小投资者套牢。那么上市公司“高送转”的动机何在呢?这一行情有何特征?如何才能避开“高送转”现金陷阱?投资者又该如何把握一年一度的“高送转”行情?本文试图通过采用事件研究分析方法和多元逻辑回归分析法来研究我国上市公司高送转行为的动机,以2008-2012年沪深两市推出送转方案的上市公司股票为研究对象。研究发现“信号传递假说”并不能解释我国中国资本市场上的上市公司的送股和转股的行为,而何涛等(2003)所提出的“价格幻觉假设”在本文中得到了一定的验证：公司进行高送转的目的是为了提高公司市值,而且股价越高的公司越倾向于进行高送转。此外,本文在何涛等(2003)的研究基础上进行了创新并发现与之不同的结论：公司的送转股比例与公司的成长性并不显著相关,而且公司的送转股比例与未来的盈利水平显著负相关,本文认为这可能是由于多年来公司的高送转行为能够在短期内给公司股价带来了显著的正面效应,这一印象已经深入人心,因此当上市公司的管理层在预期公司业绩可能会出现下滑时,便利用高送转这一低成本低风险的股利分配方式进行融资套利,以弥补未来业绩下滑带来的股价下跌的损失。因此,研究上市公司高送转行为的动机,不仅可以使投资者更好的了解目前整体上市公司情况,提高投资者的信息甄别能力和警惕性,同时也有利于提醒监管部门加强对上市公司的信息披露的监管,从而保护广大投资者的利益。此外作为行为金融研究的重要范畴,了解上市公司高送转公告推出前后股票异常收益率变化对理解正确证券市场的运行情况以及投资者的行为偏好很有裨益。