股票回购是发达资本市场最常见的股利分配方式,也是熊市用于刺激资本市场的有效手段。2018年来我国市场低迷,股票回购作为维稳护盘的重要手段之一,迎来市场新热潮,而在近期疫情之下,众多上市公司也纷纷启动回购计划。然而股票回购并非仅仅意味着利好,在上市公司众多回购行为中,存在许多不合理的现象。本文选择梦网集团作为研究主体,基于回购必要条件、回购目的以及公司实际情况,对其一年时间内连续三次进行股票回购的动因及合理性进行分析,再从多个方面对其股票回购行为的经济后果进行研究。研究发现,虽然每次回购的动机存在一些差异,但总体上来看,梦网集团连续股票回购除了进行市值管理的动机外,是基于配合企业战略转型而发起的;同时发现可能存在控股股东通过频繁的回购,来缓解自身高比例股权质押被平仓风险的私利行为动机。对梦网集团回购的经济后果进行分析,发现回购公告效应和规模差异效应明显,回购也改善了公司的股权结构,但连续大规模的回购时机没有和企业战略转型合理匹配,反而在一定时期内给企业带来了财务风险,损害了中小投资者权益。此外,2018年回购政策的修订以及深交所《回购细则》的出台,为梦网集团部分回购行为提供了法律依据,但其频繁的公告变动可能是为了利用公告效应,存在误导投资者之嫌。分析认为:对股票回购数量及金额与回购时机的把握应谨慎,股票回购仅能暂时缓解市场下行压力,而真正决定公司未来股价走势的仍然是公司基本面信息;在回购政策变更,尤其是在回购资金来源放宽的情况下,中小投资者应更理性谨慎的对待股票回购,应关注回购对公司偿债能力、可持续能力的影响,关注上市公司管理者股权质押情况以及增减持行为,风险因素的存在可能导致股票回购理论上的利好作用并不明显;监管机构应对连续大规模回购的情况给予关注,加强监管,使股票回购、股东增持等政策发挥长效促进作用。