融资成本较高、债务规模庞大以及债务集中到期付款等问题,往往导致企业陷入财务危机。面对行业整体环境下行、新冠肺炎疫情等多重因素的影响,企业更应关注债务融资成本,减少财务风险,避免使企业陷入流动性危机。经理人是企业经营管理的实际决策者,他们有着自身独立的思考和行为方式。管理防御假说认为,由于离职后工作转换成本等因素的影响,企业经营管理者具有较强的追求自身利益最大化和固守职位的行为动机。理论分析表明,经理人为维持职位的长期稳固以及追求自身效用最大化,会想方设法减少债务融资成本的支出,以增加其可支配的企业自由现金流。因此他们很可能通过企业履行社会责任,向外传达良好的企业声誉,提升投资者信心来降低其投资回报要求。但这一推断能否成立尚待研究予以证实。本文主要考察经理人管理防御对债务融资成本的影响,以及企业社会责任的中介作用。首先,回顾国内外相关文献并进行评述,结合信息不对称理论、信号传递理论、利益相关者理论和企业声誉理论展开分析并提出研究假设。其次,以1829家国内A股上市公司2010-2020年相关数据作为样本,构建多元回归模型进行实证分析。结果表明,经理人管理防御对企业债务融资成本具有显著的负向影响,经理人管理防御对企业社会责任具有显著的正向影响,企业社会责任对债务融资成本具有显著的负向影响,而企业社会责任在管理防御对债务融资成本的影响中发挥部分中介作用。之后的稳健性检验证明了研究结论的可靠性。最后通过进一步分析,本文发现了经理人管理防御对债务融资成本的负向影响和企业社会责任的中介作用在非国有企业分组、高内部控制质量组和高市场化进程组中更为显著;并且对于经理人管理防御对债务融资成本的负向影响,流动性和短期借款依赖度具有调节效应。本文的创新点主要体现在以下两个方面。第一,目前关于经理人管理防御与债务融资成本关系的研究很少,本文基于管理防御学说,探讨经理人管理防御对企业债务融资成本的影响,能够丰富经理人管理防御及企业债务融资成本的相关研究成果。第二,本文首次将管理防御、企业社会责任与债务融资成本纳入一个分析框架,检验了企业社会责任在管理防御对债务融资成本负向影响中的中介作用,有助于提升企业对社会责任的重视程度,并且可以为企业理解和规范经理人管理防御行为提供理论依据。