保护投资者利益对推进证券市场长期稳定的发展具有重要意义,大量专家学者对投资者保护进行了研究。在我国,数量众多的中小投资者构成了证券市场的重要组成部分,由于中小投资者持有的市值相对较小,不具备足够的专业知识,信息获取渠道不畅通,导致资本市场上中小投资者的保护水平较弱,中小投资者的合法权益易被侵占,控股股东利用股权优势掏空上市公司、侵占中小投资者利益的现象层出不穷。上市公司不断发生的违规行为不仅对中小投资者的切身利益造成了巨大的损害,对资本市场的发展秩序造成了严重的扰乱,还对国家的经济稳定构成了恶劣的影响。控制上市公司违规行为的发生,提高投资者尤其是中小投资者的利益保护水平,对证券市场的稳定发展具有深远的影响。本文对国内外公司违规、大股东掏空、中小投资者保护相关文献进行了回顾和总结,结合委托代理理论、控制权理论、信息不对称理论、利益相关者理论等理论基础,以2011-2016年沪深两市A股主板非金融业上市公司数据为样本,选取现金股利、关联担保、资金占用三个指标构建中小投资者保护体系,运用熵值法为指标设定客观权重,通过实证研究分别分析上市公司违规行为对现金股利、关联担保、资金占用、中小投资者保护指数的影响。研究发现,上市公司发生违规行为时,分配的现金股利更少,上市公司的资金占用程度更大,中小投资者保护水平更低。上市公司是否违规与关联担保程度的关系不显著。分行业对2016年我国1575家上市公司中小投资者利益保护情况进行分析,发现卫生和社会工作行业中小投资者受保护程度最低,电力、热力、燃气及水生产和供应业的中小投资者受保护程度最高。进一步,本文以2013年底国家政策的发布时间为界限,将2011-2016年6年的样本数据分为两组,研究国家政策对中小投资者保护水平的影响,分析发现,国家政策的实施能够积极促进对中小投资者的利益保护。针对实证分析结果,分别从法律法规方面、公司治理结构方面、信息披露与监管方面、投资者保护方面提出提高中小投资者利益保护的对策建议。