自2005年7月汇改以来，人民币汇率问题再次成为各方关注的焦点。特别是人民币对美元汇率的持续升值引起国际国内学者的广泛争论，本文所要探讨的问题正是在此基础上萌生的。本文探讨的问题有三个，涉及了人民币汇率的几个最重要的方面：第一个是人民币是否真的还被低估，如果被低估了那到底低估了多少?这个问题国内外的专家学者虽然都进行了大量研究，但在研究方法和使用数据等方面都仍有进一步讨论的余地。第二个问题是人民币汇率是否失调，失调程度如何?这个问题作为第一个问题的延伸，在得到人民币均衡汇率实质汇率与经济基本面之间的关系之后，来对人民币汇率失调情况进行分析并探究其原因所在，这对我国当前的实际情况是非常有益的事情。就目前的实际情况而言，特别是在确定自变量方面还有进一步讨论的空间。第三个问题是，汇率调整对我国的宏观经济特别是对外经贸的影响到底会有多大。对于这个重要问题，国内的研究文献还不是很多，但是这一问题的研究将为当前决策者提供定量化的依据。这就是本论文撰写的目的和意义所在。从这三个问题出发，文章首先从介绍人民币实际有效汇率和人民币均衡汇率等概念入手，通过对国内外均衡实际汇率理论研究的分析和总结，筛选出合适的因变量和自变量，提出了一个全新的测算人民币均衡实际汇率的模型，然后利用国际最新的协整分析理论以及误差修正模型来研究并测算了人民币的当前均衡实质汇率，接着本文采用了国际流行的H-P滤波法来研究并计算了人民币的长期均衡实际汇率。在此基础上本文对人民币汇率失调的状况及其原因做出了理论上的分析探究和实践上的证实。本文还建立了一个小型的联立方程模型来动态的模拟人民币汇率调整对我国宏观经济的冲击和影响。最后针对本文中的分析结果提出了一些相关的政策建议供政府决策者参考。