【摘 要】
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本文从目标企业公允价值和合并溢价角度出发,结合中国资本市场特点,对国内上市公司并购定价问题进行了理论研究与案例分析。通过对ABC上市公司并购案例研究,对比分析了在考虑
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本文从目标企业公允价值和合并溢价角度出发,结合中国资本市场特点,对国内上市公司并购定价问题进行了理论研究与案例分析。通过对ABC上市公司并购案例研究,对比分析了在考虑合并溢价和不考虑合并溢价这两种情况下交易定价的公允性。研究发现：在不考虑合并溢价时并购后股票市场价格会发生明显波动；而在引入协同效应、流动性折扣和其他影响因素对发行价格进行修正后,并购定价增长率与并购后股票价格增长率大致吻合。由此推断：(1)并购交易价格不仅包含了企业公允价值还应该反映合并溢价部分；(2)影响我国上市公司合并溢价的主要因素包括：协同效应溢价、流动性溢价、控制权溢价等方面；(3)在实际操作中,目前,国内上市公司并购交易定价制度尚不完善,交易定价机制缺乏弹性,不能公允反映合并溢价。
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