资产价格波动对宏观经济的稳定起着至关重要的作用。2008年美国次贷危机爆发,其根本原因是房地产价格、过度的信贷政策和信用评级等创新的影响。2015年我国股票市场大起大落,2016年房地产市场变幻莫测,资产市场的变动无不牵扯到我国整个金融政策的运用。同时,资产价格波动对通货膨胀的影响机制也更为复杂,在稳定物价的政策目标下如何制定货币政策,成为经济新常态背景下的重要研究问题之一。本文旨在通过实证研究,对资产价格与通货膨胀之间的关系进行分析和验证,期待获得比较清晰的、合理的研究结论,从而提出具有参考价值的政策建议。首先,本文运用误差修正模型对资本市场到投资的影响过程进行研究,结果发现:房地产价格和股票价格对我国投资额都有影响,但影响效果都不是很显著。比较而言,房地产市场的影响更大一些,这是由房地产行业的特殊性所决定的。房地产行业相关的企业部门过众,牵一发而动全身,一个部门的投资增多间接地促进了其上级部门的更多投资。另外,托宾Q效应在我国并不明显,可能的原因或许是我国投资者集体理性不高,投机性强,真正的价值投资尚未显现。其次,本文基于TVP-VAR模型对资产价格与通货膨胀之间的关系进行了深入研究。相比于VAR模型来说,时变参数的模型限制比较符合经济运行的正常规律。从脉冲响应函数和时点脉冲函数来看,房地产价格对通货膨胀的影响效果在各个时期均是强于股票价格的,这正与房地产在人们的生活与投资中的重要性相契合一般。股票价格在各个滞后期内对通货膨胀的影响均是正的,房地产价格却有正有负。结合现实中房价与股价的涨势图,发现房地产价格和股票价格对通货膨胀的影响具有顺周期性的特点,即在经济的高速发展期,资产价格对通货膨胀的影响是逐渐增强的,在经济的衰退期,资产价格的影响是逐渐减弱的。最后,本文基于实证研究结果提出潜在的具有参考价值的政策建议。资产价格波动确实包含了未来的通货膨胀信息,但信息传递方式比较复杂,同时资本市场存在大量非理性因素及不确定性因素,将资产价格纳入到价格指数中是不现实的。恰当的货币政策应该是在资本市场过度波动,甚至出现泡沫时,可以适当的利用利率或信贷等工具干预市场,但当波动未超过市场基本面时,政策则束之高阁比较好。