随着我国市场经济逐步推进,我国正在逐步摆脱欧美国家“代工厂”的头衔,人口红利所带来的经济的高速增长也正在趋于平缓。市场消费升级正在逐步成为经济增长的新的驱动力。对企业而言,消费升级所带来的异质性需求,只能通过专用性资产所生产的异质性产品来满足。而这也是社会分工细化的必然结果。企业在追求异质性产品的同时,资产结构也会因专用性资产比重的加大而产生变化,而这也对企业融资提出了进一步的要求。在进行股权融资时,投资人更加关注的是项目未来的前景以及潜在的投资回报率;而在进行债券融资时,债权人往往更加关注企业当前的资产状况。那么,资产专用性所反映的资产状况是否会对债权人的信贷决策产生影响?而专用性资产所生产的异质性产品势必会造成新一轮的产品市场竞争,而产品市场竞争在在资产专用性影响企业债务融资成本中发挥怎样的作用?本文以2010年到2018年沪深两市A股上市公司为样本,首要探讨资产专用性是否提高了企业的债务融资成本,试图从资产专用性视角找到当前企业“融资难”“融资贵”问题的原因。进而继续探讨产品市场竞争在资产专用性影响企业债务融资成本中所发挥的作用,试图为解决“融资难”“融资贵”问题提供新思路。本文的研究表明,企业专用性的资产结构会对企业债务融资产生不利影响,资产专用性导致企业面临更高的债务融资成本。同时,产品市场竞争在加剧企业经营风险,提高企业债务融资成本的同时,会对资产专用性与企业债务融资成本之间的关系产生负向调节作用。这说明,企业的专用性投资与产品市场竞争加剧都会加大企业的经营风险,进而影响企业债务融资成本,加大企业财务风险。而不同的是,影响企业债务融资成本的经营风险的来源从一开始的专用性资产投资逐步过度了到产品市场竞争上。因此,为了缓解我国上市公司债务融资难、融资贵的问题,应该促进资本市场平稳、健康发展,充分发挥良性市场的马太效应,以维持产品市场的良性有序竞争,进而减少企业与债权人之间的信息不对称壁垒,以消除不必要的摩擦成本。本文的创新点在于:首先,从债务融资成本影响因素角度来看,现有文献较少研究资产结构对企业债务融资成本的影响,本文从资产专用性视角出发,探究了资产结构对企业债务融资成本的影响。而企业投资于专用性资产是满足日益多样化的市场需要的必然趋势,从资产专用性视角出发不仅具有理论意义同样具有现实意义。其次,本文研究了产品市场竞争在资产专用性影响企业债务融资成本过程中所发挥的调节作用,突出了市场竞争在此过程中所能带来的积极作用,拓展了现有关于产品市场竞争与企业债务融资成本的文献。最后,企业债务融资成本作为企业财务风险主要来源,资产专用性所反映的企业资产结构与产品竞争环境决定着企业的经营风险,本文研究了财务风险与经营风险之间的内在联系,在一定程度上阐述了经营风险影响财务风险的内在逻辑。