我国债券市场飞速发展,发行数量和规模剧增,但近年来债券违约事件频发,信用风险加剧,违约成因有待厘清。“康得新”作为行业龙头上市公司,从资本市场的“神坛”跌落,起因是债券违约规模达15亿元,其违约过程、成因及影响都十分典型,具备研究价值,可为相关各方防范与应对违约风险提供案例经验和实践依据。论文阐述了债券违约的基本原理,论述了“康得新”公司债券发行的背景与动因、违约过程及影响,剖析了导致债券违约事件的外部与内部因素,并据以提炼研究结论、政策启示,指出后续论题。论文的主要观点是:一、债券信用风险的积聚与宏观环境、行业景气度、第三方机构有着密切联系。随着经济下行,宏观投融资环境恶化,企业资金危机凸显。行业环境不容乐观,上游供应与下游需求都不稳定,严重影响“康得新”公司的业务运营。第三方评级机构风险预警能力低,未能及时发现违约风险,信用风险不断积聚。二、债券违约的内因在于公司内控体系薄弱,如大股东侵占公司利益、战略投资激进、财务管理不善等。大股东股权质押率高,关联交易与关联担保频繁,极易对公司造成威胁。激进的战略投资决策易造成经营现金流匮乏,难以覆盖投资支出。财务管理不善加大偿债压力,如短贷长投对资金时效要求极高,资金期限严重错配,高应收与低应付并存则使较多资金被上下游企业占用。三、债券违约对财务绩效和市场反应存在负面影响。“康得新”盈利能力和发展能力受违约事件影响而剧烈下降,跌至上市以来低谷,目前负面影响仍在持续。同时公司股价急剧下跌,市值大幅缩水,股票日超额收益率和累计超额收益率都下滑明显,投资者持续不看好,市场对债券违约持消极态度。四、识别与应对债券违约信用风险需各方做出努力。外部管理层面要强化信息公开,密切对市场主体的监督治理,同时构建违约债券规范化处置机制。内部治理层面需谨防大股东控制权私利,健全财务管理制度,制定合理的战略规划。投资者应理性投资,提高风险辨别力并依法维权。论文从不同角度考察“康得新”公司债券违约的影响及成因,为上市公司提供经验借鉴,并从强化外部监管、完善内部控制体系及投资者保护方面提供建议。但上市公司治理体系复杂多变,信息披露有限,债券违约是多种因素作用的结果,故论文的深度与广度仍待拓展,后续研习将就此持续努力。