股价偏离内在价值的程度可以反映股票市场风险的大小,股价过度偏离其内在价值则不利于资源的有效配置和国民经济的稳步增长。因此,如何降低股票市场的风险一直是金融理论界和监管层所关注并且迫切需要解决的问题。自上交所和深交所建立以来,我国股市得到了长足的发展,机构投资者的规模不断扩大。但是,我国股市价格起伏波动,股价与上市公司内在价值偏离的现象较为普遍。在测度我国股价偏离其内在价值程度的基础上,研究分析机构投资者对股价偏离度的影响,不仅有利于丰富现有的投资理论,还有利于机构投资者和管理层做出正确的投资决策和管理决策,从而有助于股市健康、可持续发展。本文重点探讨机构投资者持股及其异质性对于股价偏离度的影响,选取Wind数据库2013年1季度到2018年4季度A股不同行业的上市公司的财务数据以及季度末机构投资者持股比例等数据为研究样本,采用经修改后的剩余收益模型计算股票内在价值,并根据内在价值与股票价格的比较测度各个公司的股价偏离度;利用系统广义矩（GMM）估计法对构造的动态面板数据模型进行参数估计和稳健性检验。考虑到机构投资者异质性会对股价偏离度产生影响,将机构投资者分为稳定型和交易型机构投资者,分析不同机构投资者对股价偏离度的差异。引入牛熊市调节变量,探讨在不同的市场阶段下不同类型的机构投资者对于股价偏离度产生的影响。本文研究结果表明:在不分市场行情与机构投资者类型的情况下,机构投资者持股比例越高,股价偏离度越大;在划分不同行业以后,实证结果表明机构投资者持股对于制造业和公共文卫及服务业上市公司的股价偏离度影响较为显著,对其他行业影响并不显著;在划分机构投资者类型以后,稳定型机构投资者持股比例与股价偏离度呈负相关,而交易型机构投资者持股比例与股价偏离度正相关;加入牛熊市调节变量后,实证结果表明,在牛市状态下,稳定性和交易型机构投资者持股都更能引起股价偏离度的增大或者会加剧股价偏离其内在价值。根据本文实证研究的结论,针对监管层、上市公司以及广大机构投资者提出了如下政策建议:第一,健全证券监管法律和法规,加强证券市场对机构投资者的监管;第二,完善上市公司重大信息披露制度,提高企业内在价值;第三,引导机构投资者树立正确的投资理念,倡导长期价值投资,提升机构投资者的投资决策和管理能力。本文的创新点是充分考虑了异质性机构投资者持股对于股价偏离度的影响以及分牛熊市不同的市场行情进行研究,并且运用股价偏离度代替了传统的股价波动性指标,使得结果更加精确。本文需要改进的地方是未考虑到机构投资者的动态交易行为对于股价偏离度的影响,这有待进一步的研究。