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自2008年金融危机爆发以来,伴随着货币政策由宽转紧以及利率市场化的冲击,影子银行近年来呈现膨胀式发展,根据穆迪公布的数据显示,截至2017年底,我国影子银行规模已达65.6万亿元,约占我国GDP的79.3%。2018年1月,银监会颁布了《商业银行委托贷款管理办法》,指明要加强对委托贷款等影子银行业务的监管,防止资金脱实向虚。货币政策变动会对影子银行业务产生影响,而影子银行业务的扩张也会影响货币政策有效性,因此对货币政策如何对影子影子银行业务产生影响进行研究十分必要。本文基于理论分析,以2009-2017年期间100家银行的年度数据,运用系统GMM回归方法进行回归分析,探讨了不同类型的货币政策对影子银行业务的影响,此外,考虑货币政策“双升”是否会强化对影子银行业务的影响,得出了以下结论:(1)货币政策对影子银行业务的影响具有显著的正向作用。具体而言,紧缩性货币政策下,数量型货币政策和价格型货币政策均能刺激影子银行业务增长;(2)综合使用数量型货币政策和价格型货币政策能对影子银行的业务扩张产生成倍的影响。在此基础上,基于货币政策对影子银行业务的影响存在非对称性,本文进一步研究了周期差异、区域差异对货币政策和影子银行关系的影响,得出以下结论:(1)货币政策对影子银行业务的影响呈现明显的周期性差异,紧缩性货币政策对影子银行业务的扩张作用要强于宽松性货币政策的抑制作用;(2)影子银行业务对货币政策的敏感性呈现东部、中部、西部地区递减的特点。本文认为要正确认识和对待影子银行的发展,将影子银行纳入金融经济调节的参考指标,并充分考虑货币政策周期因素和区域因素,引导影子银行进入正轨;监管当局应建立影子银行监测体系,落实穿透式监管,丰富融资渠道,促进金融多元化的发展。