疫情对农村商业银行造成了较大的冲击。一方面,政府要求加大对小微企业等实体经济的支持力度,农商行作为服务小微企业的主要力量,信贷投放规模显著增加,需要扩充资本以支持其信贷规模的扩张。另一方面,疫情使得企业风险增加,农商行的信贷资产质量下降,不良资产比例增加,资本紧张的困境更加凸显。可转债是一种兼具债权和股权的新型混合资本工具,与纯债券和股权类融资工具相比,可转债具有补充资本层级高、对财务数据影响小和融资成本低等比较优势。此外,2020年中小银行发展专项债政策出台,允许地方政府认购中小银行发行的可转债,降低了中小银行发行可转债的门槛,使得可转债一跃成为中小银行融资的主要工具。因此,本文研究农商行发行可转债补充自身资本金的问题。2020年全国共有310家中小银行涉及专项债融资,其中285家为农村金融机构。因此本文以农村商业银行为视角,对农村商业银行发行可转债的模式进行深入研究。常熟银行是我国第一家发行可转债融资的农村商业银行,且发行比较成功,因此本文以常熟银行为研究对象,探讨其发行转债的成功经验。通过分析常熟转债的债股倾向性、定价合理性以及市场表现,本文得出结论如下:常熟转债的股性较强,作为股权部分的投资功能突出,说明投资者看好公司股票未来的走势,转股意愿强烈;常熟转债的市场价值高于理论价值,本文分析除了投资者非理性和B-S模型本身缺陷造成的偏差,也存在着常熟转债广受投资者的欢迎和追捧,以至于常熟转债被市场高估的原因。常熟转债的市场表现也验证了以上结论,该可转债在一年半的时间全部转股,表现十分优异。本文总结常熟转债发行十分成功,初始转股价、股权结构设计、赎回条款、回售条款和票面利率等条款设计合理,及时补充了常熟银行所需的核心资本,并促进了常熟银行绩效的增长。但从该案例中也暴露出我国农商行可转债市场存在法律法规不健全、发行门槛高、股东和投资者权益不对等以及条款陈旧缺乏创新等缺点。对此本文提出了相关解决方案:合理设计并创新方案条款,建立健全相关法律法规和市场机制,注重保护投资者权益。此外,本文也提出农商行应选择合适的融资方式、合理设定发行规模以及合理选择发行时机等其他相关的政策建议。