政府债券(包括国债和地方政府债券)是一个财政问题,更是一个金融问题.由于政府不能发行股票,政府投融资体制中,发行政府债券是政府在金融市场的唯一直接融资渠道.政府债券与金融债券、企业债券共同构成一国债券市场的主要品种.地方政府债券(或称"市政债券")是发达资本市场的重要组成部分,也是分级公共财政不可或缺的投融资媒介.分级公共财政体制下,为提供地方公共品的需要,除从中央政府取得转移支付外,地方政府还应享有一定税收权、举债权.地方政府债券市场在美国、联邦德国、日本、英国、澳大利亚等成熟市场经济国家比较发达,部分东欧转轨国家如俄罗斯、匈牙利也存在地方政府债券.政府中存在着委托—代理问题,如何考察政治代理人的努力程度,衡量政府效率高低长期以来是一个难题.对于政治代理人机会主义,要通过宪法规则、层级控制、分解权力和定期的选举控制加以治理,特别是向其他政府的竞争开放和可公开获得的信息."政府竞争"包括纵向和横向的竞争,政府间的竞争可作为提高政府行为的效率和有效限制政府权力的政策工具.蒂伯特为地方公共品贴上"税收对价"标签,以税收"价格"信号传递公共服务的效率水平,并通过"用脚投票"显示效率偏好.此后公共选择再难以突破蒂伯特范式.公司治理结构中核心部分是通过竞争的市场实现的间接控制或外部治理,即通过竞争的产品市场、经理市场和资本市场发挥治理作用.中国经济改革过程中,已然推行的分税制改革和"分级所有"的国有资产管理体制改革,和即将进行的政府投融资体制改革,为在财政联邦主义框架中探索中国特色社会主义公共财政提供了理论突破.在深化体制改革过程中,政府应适时推出地方政府债券这一债券市场品种,而地方政府债券将是未来中国金融市场工具方面的最大创新.