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货币政策和股市的关系研究是宏观金融领域一个极具生命力的课题,涉及两者关系的理论在不断丰富和发展。股市的成立和发展为货币政策的传导机制开辟了一条崭新的渠道,同时也是一条难以把握的渠道。股市越发展越应该考察股市的货币政策效应,这是提高货币政策效率的必然要求。货币政策的出台会对股市造成影响,但股市的表现也反过来影响货币当局的政策制定,使得货币政策的制定所面临的环境更复杂,货币政策和股市关系的研究更复杂,而考察货币政策的股市效应是这个复杂研究课题的基础。货币政策传导机制的过程分为货币政策工具(存款准备金率、存贷款基准利率、公开市场业务和再贴现率)、货币政策中介目标(货币供应量和货币市场利率)和货币政策最终目标(稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡),货币政策的实施周期分为紧缩期和扩张期。面对货币政策的股市效应这个复杂而重要的课题,可以从货币政策的传导过程维度和实施周期维度对该问题进行细分研究,通过对比研究不同货币政策变量在不同货币政策周期中所引起的不同股市效应,从而为这个复杂问题的研究得出更深入具体的研究结论,同时为增加货币政策实施的针对性和有效性提供研究依据。本文在系统梳理国内外货币政策股市效应己有研究的基础上,首先,运用事件研究法对我国货币政策工具变量的股市效应进行紧缩期和扩张期的对比研究,然后,运用结构向量自回归(SVAR)对我国货币政策中介变量的股市效应进行紧缩期和扩张期的对比研究。在研究样本期2000年1月至2010年12月内得出了如下六点结论：(1)货币政策工具的频繁调整使得货币政策的股市效应显著性降低；(2)货币政策扩张时期利率工具的股市效应比准备金工具的股市效应显著；(3)货币政策紧缩时期准备金工具的股市效应比利率工具的股市效应显著：(4)货币政策价格型中介目标变量的股市效应大于数量型中介目标的股市效应；(5)货币政策紧缩期政策中介目标变量的股市效应显著性较低；(6)货币政策扩张期政策中介目标变量的股市效应出现了显著变化,同业拆借利率的股市效应加强了而持续时间缩短了,货币供应M0的股市效应变得微弱了,贷款的股市效应表现出了负向关系。文章的最后根据研究结论并以提高货币政策针对性和有效性为宗旨提出了四条政策建议。