近年来,全球宏观经济环境日渐复杂,中国经济发展进入新常态,杠杆率不断攀升、债务违约频发是部分企业面临亟待解决的经营发展困境,严重抑制了国内实体经济的正常发展。2016年10月,国务院办公厅发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,拉开了中国第二轮市场化债转股的序幕,本轮债转股坚持市场化、法治化原则,根据法律法规有序开展,符合条件的目标企业对投资机构进行筛选,资本市场参与主体充分衡量协商,确定转股价格、筹集资金等事项。中金黄金是资本市场首单综合性创新优化方案,在支持配套融资的同时,为促进持续发展将优质资产注入上市平台,具有较强的示范作用。本文希望对该方案中的关键步骤和后续影响深入分析,为后续采用市场化债转股的企业提供经验教训。本文先梳理了国内外学者对债转股的研究成果,政策发布以来的签约企业总数、累计签约金额,债转股的发展历程,以及现行的债转股模式。接着介绍了本次债转股各参与主体的基本情况、政策背景和流程步骤,其次进行收益与风险分析、估值与定价分析,采用事件研究法深入剖析本次市场化债转股的市场反应,对比分析债转股前后的财务效应,并总结了该种模式的优缺点,最后针对性地提出了优化建议、实践启示。通过本文研究分析,得出如下结论:（1）本次市场化债转股是资本市场首单综合性创新优化方案,在支持配套融资的同时,为促进持续发展将优质资产注入上市平台。（2）事件日当天的超额收益率与累计超额收益率都达到该段时间的峰值,说明12月26日公告发出,市场反应迅速。但是,事件日之后累计超额收益率始终为负,说明投资者与市场较为理性,对中金黄金债转股对公司负债的改善持观望态度,债转股事件对公司价值产生的正向效益影响有限。（3）分析财务效应,市场化债转股为中金黄金注入了新活力,公司资产负债状况改善,资本结构优化;债务风险显著降低,偿债能力提升;资金运营周转情况得到改善,盈利能力增强,公司总体发展向好。本文提出以下启示:坚持市场化、法制化原则;机构投资者参与经营管理;创新债转股模式;丰富融资渠道;完善退出机制。