自1976年以来,代理成本问题始终吸引着学者们的强烈关注。许多学者认为研究公司治理水平的根本目的在于通过降低代理成本从而减小代理成本带来的负面影响。可能由于以前学者难以在公开市场上获得关于上市公司内部情况的信息,因此较多学者关注股权集中程度、股权制衡情况和外部监管环境等问题,而较少学者从公司内部的文化、制度安排、竞争机制和管理层的管理能力等角度出发考虑其对代理成本的影响。本文基于委托代理理论、高层梯队理论、非正式制度理论、行为科学理论和逆向选择理论,以涵盖2004年至2013年中国沪深A股1,588家民营上市公司10年数据的6,627个样本观测值为基础,以公司论资排辈现象作为切入点,研究了公司的论资排辈现象与公司代理成本之间的关系,以及分析师关注对论资排辈与代理成本之间关系的影响。研究结果显示,相比于不存在论资排辈现象的公司,存在论资排辈现象的公司代理成本更高;其次,论资排辈对代理成本的正向影响仅存在于分析师关注较低的公司。本文对论资排辈与公司治理的关系做了初步的探讨,将管理层作为论资排辈与代理成本的连结,即论资排辈通过影响管理层思维、心理和行为的方式最终影响了公司的代理成本。而论资排辈与公司治理之间的联系不仅于此,本文希望能为论资排辈现象的研究起到抛砖引玉的作用,并为今后公司治理领域的研究提供新的思路和方向。