可转换债券是一种介于普通债券和普通股票之间的混合型金融衍生工具,其实质是利率较低的公司债券附加上一个转股价格比发行时基准股票价格较高的转换期权。它赋予债券持有人在一定期限内以约定的价格将可转换债券转换为发行公司普通股票的权利。与其他融资方式相比,可转换债券具有融资成本低,优化资本结构等优势。 国外可转换债券发展比较早,早在1843年,美国的New York Erie就发布了世界上第一张可转换债券。我国的可转换债券融资始于20世纪90年代,1991年,琼能源发行的可转换债券是我国境内出现的最早的可转换债券。1997年国务院证券委员会发布了《可转换公司债券管理暂行办法》,2001年中国证监会又颁布的《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及相关配套文件,可转换债券成为上市公司再融资和供投资者选择的常规证券品种。 我国的可转换债券市场经过十几年的发展,发行者开始了解和接受可转换债券独特的金融性质,可转换债券的发行规模逐步扩大。为了增加可转换债券的吸引力,发行方在可转债的条款设计上逐渐和国外接轨,并结合我国债券市场和股票市场的特点有所创新。 本文共分为四章:第一张首先介绍了可转换债券的概念和特性,其次简单阐述了利用可转换债券融资的意义,最后谈到了我国可转换债券市场的发展情况及存在的不足。第二章的第一节简要介绍了可转换债券的主要条款,然后在第二节中分析了我国可转换债券在条款设计方面存在的种种不足之处。第三章结合可转换债券市场回暖的原因,对如何设计可转换债券条款进行了分析,并提出了具体的建议。第四章是根据前一章提出可转换债券的条款设计方法,对雅戈转债进行了案例分析。