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随着我国投资基金业的发展和基金品种的不断增加,基金成为资本市场上一个重要的投资工具。如何科学、合理地评价各基金的业绩并找出哪些因素影响基金的收益能力,成为投资者关心的问题。为了考察我国基金业绩的实际情况,本文对成立两年以上的偏股型开放式基金的绩效进行实证分析,检验其是否起到了投资理财、规避风险的作用,在此基础上提出了政策建议。
本文共分四部分,第一章略着笔墨于证券投资基金的基本概念,及其在国内外的发展历程,在此基础上对本文的研究对象——开放式基金进行了基础性介绍。第二章回顾了西方经典的基金绩效评价体系及评价指标,并详细剖析了几种主要评价方法及其特点。第三章对中国开放式基金的绩效进行实证。首先,选取了恰当的评估模型,讨论了适合我国实际的评价基准和无风险收益率;其次,对样本基金进行了绝对收益率,风险调整后的收益率以及基金的择股择时能力和选股能力进行实证研究;然后将条件二次模型运用于样本基金整体,通过加入公共信息变量,利用面板数据进行择时能力实证分析;在此基础上,对于不同指标产生的不同的基金排序,运用聚类分析进行综合分组。第四章对实证结果进行了分析,并就目前出现的基金经理人变更频繁的现象,用面板回归模型证明其对基金业绩的影响,并运用动态激励模型等给出了对完善基金经理人激励机制进行了扩展讨论。最后一章总结了本文的主要工作并提出了未来研究的方向。