卖方分析师作为沟通上市公司和投资者的桥梁,承担了挖掘信息、分析解读并向市场传递的责任。宏观层面上经济的不景气叠加流动性的宽松,是2021年出现众多“白马股”的原因之一,但2021年年底到2022年初,与市场前期提出的“春季躁动”观点不同,高增长的个股出现了大幅调整,仅分析流动性等宏观市场信息无法识别盈利真正改善的个股。研究卖方分析师能否传递公司特质信息是理解目前市场行情的一个重要视角,为理解市场大盘下跌、个股分化程度较大的情况提供可能性。本文以2015年底至2021年底沪深两市A股为研究对象,使用了面板数据。首先基于噪音-理性预期均衡模型分析了股价同步性和公司特质信息、噪音的关系;分析师挖掘解读信息的成本-收益模型分析了可能提高分析师关注度的因素和机制。在前文理论分析基础上,本文首先构建了股价同步性与信息含量指标,并进行统计性分析。再构建了分析师跟进影响多因素模型、股价同步性和分析师跟进影响模型,通过工具变量法控制内生性后对样本数据进行了回归检验。最后针对实证结果,结合前文给出对应的经济学解释。最后提出建议。本文的实证发现有三:一是A股市场的股价同步性和公司特质信息含量可能存在单调增加关系。在市场整体交易噪音很大的背景下,机构投资者持股比例较低的个股的股价中,公司特质信息较少,噪音较多,股价同步性也较小;中间状态下,公司特质信息和噪音作用较小,股价同步性较大;机构持股比例相对较高的个股,能降低更多交易噪音,从而提高股价同步性。二是从分析师跟进行为方程的估计结果可知,分析师的关注度与股价同步性、公司资产、成交量、换手率、机构投资者持股比例呈现显著正相关关系,其中股价同步性的影响程度较大,而多地上市对分析师跟进行为有负向影响关系。三是在股价同步性方程对分析师跟进指标回归,发现分析师跟进显著降低股价同步性。在我国目前噪音交易方差很大的背景下,证明分析师可以增加公司层面的信息含量,降低股价同步性。