海外并购近年越发普遍,中国企业面临巨大的挑战。本文采用案例研究,选取苏交科在同一时间段内连续并购两家海外企业的案例,以收购方和标的方的行业关联度及知识转移方向定义并购路径,从交易估值、风险及交易结果方面对比研究不同并购路径下的海外并购。对交易估值,本文发现对于知识引入型的多元化并购,交易中的协同效应需要与标的方的原有价值分别评估,因为协同效应主要通过收购后在收购方的市场建立新业务实现,并与标的方原有业务有不同的风险程度;未来总的自由现金流呈现U型,即先减少后增加。对于知识输出型的横向并购,协同效应通过改变估值中的总体假设体现,应与标的方的原有价值共同评估。现金流呈现稳步增加的特征。此外,本文提出,对于新业务估值,可采用蒙特卡洛模拟估算新业务的存活率。对交易风险,本文探讨了不同并购路径下的主要影响因素以及关键风险点。对交易结果,本文研究了在海外并购中,购买方在相关并购路径下的并购经验,标的方股东构成,及标的发现和竞价过程对最终支付溢价的影响。通过选取苏交科这一独特案例,本文消除了其他变量影响,专门研究并购路径对海外并购的影响,并为未来海外并购从交易估值,风险识别以及交易执行上提供借鉴。