1994年,我国开始全面实行分税制财政体制,在明确各级政府支出责任的同时,进一步划分了中央和地方政府的税收收入,财权上收,事权下放。分税制改革在一定程度上调动了地方政府的积极性,促进了地方经济的发展。随着我国工业化、城镇化进程的加快,地方政府提供公共产品和公共服务的需求增大,支出责任不断膨胀,加之我国财政转移支付制度仍不完善,地方政府财政压力财政压力日益加重。而1994年《中华人民共和国预算法》(以下简称旧《预算法》)第二十八条明确规定,“地方政府不得发行债券”。正是在这种财政压力和法律限制下,地方政府纷纷创新融资渠道,建立投融资平台。通过这类融资平台中的城市建设投资类企业发行债券并对这些债券提供担保等增信措施成为地方政府融资的重要渠道,并在城市基础设施建设等领域发挥了重要作用。2014年下半年开始,国家相继出台了一系列文件规范地方融资平台和地方债务,尤其是2015年1月1日新《中华人民共和国预算法》(以下简称新《预算法》)正式实施,其中“允许地方政府通过发债来筹集资金”的规定赋予了地方政府合法举债的主体地位,彻底改变了城投债的发展轨迹,城投债面临转型。本文基于新《预算法》的背景,从财政分权理论、公共产品理论与全口径预算理论出发,通过分析城投债的债务存量大、配套设施不完善、管理监督机制不健全、隐性债务风险等现状及问题,结合新《预算法》中对地方政府债务的相关规定对城投债的具体影响,得出城投债转型的必要性与可行性。并结合国家政策与当前实际,具体分析了城投债转型的三条路径:一般企业债、地方政府债和PPP模式,力求分门别类、科学合理地界定城投债的转型方向和功能定位,推动城投债的转型发展。