企业投资关乎自身生存与发展,为企业增加利润、创造价值,只有科学有效的投资决策才能推动企业健康发展并长久延续。所以,企业投资决策是企业财务中的核心问题,也是一大难题,收到了广泛关注与研究。资本成本是投资者提供资金时要求的报酬,决策者应该选择收益率高于资本成本的项目,只有这样才能获得利润,实现投资目标。所以资本成本为企业投资决策提供了一个明确的、科学的财务标准,成为投资项目的最低收益要求。只有以资本成本为基准,投资决策才能合理有效。微观企业的投资行为可以进一步影响整体宏观经济的发展,在过去的几十年里,大量投资是中国经济飞跃式发展的动力之一,但是整体投资效率并不高。如今是中国经济转型的关键时期,企业投资效率问题应该得到更多的重视,资本成本与企业投资之间的关系是关键。资本成本的概念可以说是随着投资理论的发展而不断演进的,国外的学者已经在这个领域进行了持续的深入探索,但是如今中国的研究却少有将关注重心放在研究资本成本对企业投资行为的影响上,仅有的一些利用微观企业数据估计中国企业投资与资本成本关系的文献中所用数据也不是最新的,而且结论也并不一致。如今的市场基础与环境已经发生了很大的变化,鉴于企业投资在经济发展中扮演了重要角色,有必要结合近年来的公司治理和企业投融资环境来分析并检验资本成本对企业投资所起的作用,为探索提升企业投资效率的方法提供实证证据与理论指导。本文的研究核心在于探究资本成本在企业投资决策中扮演的角色,重点关注了代表不同融资来源的资本成本对企业非效率投资的影响以及股权结构在其中的调节作用,主要内容包括序言、文献综述、理论分析、实证检验等。本文主要经过详细的理论分析,做出一系列相应的假设,在此基础上选择合适的研究变量和模型对中国上市企业近十年的相关有效数据进行了实证分析并进行稳健性检验,充分证明了资本成本和企业非效率投资之间的关系,并进一步说明了股权结构对二者关系的调节作用。经过一系列的研究分析,本文得出了以下主要结论。第一,企业非效率投资与资本成本显著负相关,资本成本可以抑制企业的非理智投资行为,提升企业投资效率。第二,与股权资本成本相比,债务资本成本与企业非效率投资回归系数的绝对值更大,对企业非理性投资行为的约束能力更强。第三,股权集中度与企业非效率投资显著负相关,会增强资本成本对企业非效率投资的约束作用,提升企业投资行为的理性程度。第四,管理层持股与企业非效率投资显著负相关,会增强资本成本对企业非效率投资的约束作用,提升企业投资行为的理性程度。根据前面所有的分析结果与结论,本文针对如何提升企业投资效率提出了相关的建议,包括企业经营者要重视资本成本,在进行投资决策时树立资本成本理念;优化企业资本结构,充分利用债务融资优势;合理利用资本市场,适当优化股权结构。