为打破垄断,鼓励竞争,提高效率而进行的世界范围的电力工业结构重组和放松管制与再管制,在引导电力工业市场化运营的同时,也使得各个市场主体面临着前所未有的市场风险。由于各种原因,自从电力工业市场化运营以来,电力已成为价格最易变的一种商品。电力市场中电价的易变性使得各个市场参与者都面临巨大的利益损失风险,如果不加以有效的防范,将会导致灾难性的后果。也就是说,电力市场中,市场在给参与者带来预期利益的同时,也使其面临巨大的金融风险,因此,对金融风险进行评估具有重要的现实意义。本论文主要采用VaR来计算电力市场金融风险。传统的VaR计算方法虽然在金融领域可以得到很好的结果,但是由于电力市场的特殊性,直接将它们应用于电力市场金融风险评估中各自有其局限性,故本论文把Copula技术嵌入VaR的计算。Copula一词于1959年被统计学家Abe Sklar首次用于统计学中,表示将一元分布函数“连接”起来形成多元分布函数的函数。本论文运用Copula理论,由边缘分布和一个连接它们的Copula函数,得到一个与实际数据更为接近的联合分布,从而建立起更为有效的风险分析模型。而且通过Copula函数,可以将风险分解,这使建模问题大大简化,同时也有助于我们对金融风险问题的分析和理解。本论文利用Copula函数对电力市场金融风险——VaR进行了计算,从而建立了对电力市场的金融风险定量评估的方法。本论文针对电力市场风险因子之间、风险因子与电力市场参与者的收益之间的非线性相关结构,利用Copula函数反映风险因子之间及其与收益之间的依存关系,构造收益的联合分布,采用最大似然估计方法估计Copula函数中的参数,从风险因子依存性角度探讨了电力市场金融风险价值(VaR)模型及其计算方法。目前,Copula函数在应用中存在的主要问题是函数形式的选择。虽然一些文献曾就Copula函数的选择问题提出了相应的建议,但这一问题并未得到很好的解决。经过分析计算,本论文选择了Gumbel Copula来对电力市场的金融风险进行计算。特别地,本论文还着重考虑风险因子之间的相关性对金融风险的影响,构造了一个新形式的Copula函数。结合实际数据的算例结果表明,基于Copula理论的风险价值模型是有效的,对电力市场金融风险的预测和防范具有参考价值。