现在越来越多的分析师在进行盈余预测和股价预测的同时,会进行现金流量预测。据统计,2018年分析师发布的预测中,有超过一半的预测报告进行了现金流量预测。同时,随着经营现金流量预测的使用,越来越多的学者开始对分析师的经营现金流量预测进行研究。已经有研究证实经营现金流量预测可以提高盈余预测的准确性且有研究说明现金流量和盈余指标会影响股价,但是目前并没有研究证实经营现金流量预测、盈余预测和分析师的股价预测准确性三者之间的关系。虽然分析师进行股价预测的过程是复杂的,且不能被我们观察到。但股价预测的准确性可以直接通过市场去衡量,能排除来自管理者盈余管理的干扰。因此,如果证实经营现金流量预测能提升股价预测的准确性,则说明分析师的经营现金流量预测作为股价预测的输入值,是会影响分析师后续进行股价预测的准确性。同时,引入盈余预测为中介变量,研究现金流量预测、盈余预测和股价预测三者之间的关系,研究其中盈余预测的作用能更加系统地了解分析师所做的现金流量预测、盈余预测和股价预测之间的关系,也解释了为什么越来越多的分析师会进行现金流量预测。本文用深沪上市A股公司2014-2018年的数据,借鉴杨有红2018年文献中的模型进行检验。实证检验发现:经营现金流量预测可以通过两种途径提高股价预测的准确性。一方面,经营现金流量预测本身会提高股价预测的准确性。另一方面,经营现金流量预测能够提高盈余预测的准确性,进而提高股价预测的准确性。首先,经营现金流量预测过程繁琐和复杂,分析师需要将长期经营性现金流量和短期现金流量以及意外的现金流量进行区分,这需要分析师对公司的经营有着更细化的了解。因此,分析师进行经营现金流量预测之后,再进行股价预测时,会考虑到在经营现金流量预测时搜集到的信息以及经营现金流量预测对股价带来的影响,对公司的了解更加地全面,因此提高其股价预测的准确性。其次,现金流量来自于盈余,当分析师对现金流量进行细化分析时,也会考虑应计盈余,经营性盈余等盈余质量的高低和影响,从而做出更好的盈余预测。同时盈余预测在盈余为负,行业内企业数量少时不太准确,而这时分析师进行经营现金流量预测则可以弥补盈余预测的不足,使得分析师在后续做股价预测时对企业的了解更多更准确,从而提高股价预测的准确性。最后本文从市场反应的角度说明股价预测准确性提高的意义。