定向增发指上市公司向特定对象(不多于10名)以非公开的形式发行股票募集资金的融资行为,在当下这是一种倍受上市公司青睐的股权再融资方式,也是企业重要筹资手段之一。定向增发不仅能够开拓企业新的融资渠道,还能帮助企业改进经营治理状态。2017年2月15日,证监会官网发布【第5号公告】《关于修改〈上市公司非公开发行股票实施细则〉的决定》,主要条款修订一共有七处1。其中最核心的监管要求是,定价基准日原本是三选一,也就是三种定价方式选其一,现在全部修订为只能以发行期首日进行确定。这是一个市价发行的概念,避免了一些大股东等投资者以较低的价格购买股票,实现利益输送的行为,规范完善了定向增发的再融资功能。内部定向增发是把公司内部的部分核心员工和高管作为增发对象,其必然是具有定向增发的一般特征又有自己的独特性。虽然近年来才新出现这种特殊的定向增发手段,但在资本市场上已经并不陌生,已经有包括成飞集成、海南海药、金风科技等超过100家上市公司相继发布了这种定增形式。那么内部定向增发究竟有什么特征?独特性是什么?一般流程是怎样的?和以往的定向增发有何不同?公司选择内部定向增发的动机如何?增发后公司的经营状况和财务状况会变得怎样?这些都是本文待解释的问题。本文选取金风科技作为案例分析的对象,通过深入研究金风科技施行的内部定向增发,探讨内部定向增发的时机、动机和经济后果。通过研究金风科技发现,内部定向增发在行业处于疲态后的初步复苏时期,公司股价被低估的情况下,效果相对更佳。金风科技各方面经营状况有所提升,具体体现在企业市场表现、财务效应、运营绩效等方面。内部定向增发不仅为公司募集更多的流动资金,促进企业业绩的提升,而且还为公司留住人才,激励员工,盘活人力资源,开发公司发展潜力,向市场传递公司发展前景利好的信息,这令企业有决心、更有动力重视技术创新、致力于公司长期发展。最终,企业价值提高,企业各利益相关者权益得到保障,股价得到提升。本文通过对金风科技实行内部定向增发的研究,归纳出适合内部定向增发的企业类型、发行时机、定价、激励对象等结论,为我国企业采用内部定向增发方案达到再融资及员工激励目的的行为提供参考借鉴。