基金管理公司治理结构特征与基金绩效关系的实证研究

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董事会在公司治理中处在核心的地位,对公司的绩效以及管理运行监督都具有重要的作用,董事会能否正常运转则受制于其结构特征。证券投资基金在我国迎来了黄金发展期,随着我国资本市场体系的逐步完善,证券投资基金作为普通大众投资的平台获得了这样一个快速发展机遇。但是任何事物在发展初期都会面临一系列的问题,尤其对于基金行业的特殊性,它所产生的问题更加是对普通投资者甚至整个行业造成严重冲击,所以本文将从我国证券投资基金入手,通过我国目前62家基金管理公司为研究样本,实证研究了董事会治理结构特征与基金管理公司管理的股票型基金业绩表现之间的相关性。文章分为5章。首先第一章绪论,将研究背景以及研究思路进行梳理,通过现实中的问题来找到本文的研究会带来的现实意义或者理论意义,在对选题背景进行梳理后,会给出本文的研究框架,研究思路与研究方法。第二章则对与拟讨论的问题进行文献研究,对国内外学者的关于证券投资基金的研究进行回顾,梳理并找到当中的关于基金管理公司董事会结构特征与基金绩效之间关系的共同点与异同点,由于基金管理公司与传统研究上市公司总公司治理问题存在一定的差异,但是在治理导向是一致的。都是为了保护委托人的利益不受侵害。由于我国资本市场的发展经历了20多年的发展,基金的规模伴随着资本市场逐渐壮大,但是真正开始加速发展的是2004年的股权分置改革的启动。所以本文以我国资本市场发展取得标志性进展的2004年为分界点,将成立时间不同的基金管理公司区分开来,分别进行讨论,结合我国实际基金管理公司的治理特点选择出五个变量进行讨论。在研究方法上,本文通过理论研究为先导,之后通过EXCEL对我国目前典型的基金管理公司62家进行数据进行搜集,通过对有效数据的处理进行统计性描述分析,在通过统计软件EVIEWS进行回归分析。实证结果结果表明,在整体时间段上董事会相对规模与基金的业绩的表现都显示为正相关性,在独立董事比例与基金业绩之间的相关关系呈现正相关关系;在监事会相对规模与基金绩效相关关系方面,二者之间负相关关系;投资决策委员会相对规模与基金业绩之间的相关关系为负相关;在董事会学历特征与绩效关系方面,成立时间在2003年以前的老基金公司董事学历特征与基金绩效之间存在负相关关系,此后的基金公司,在董事学历特征方面与基金的业绩明显存在正的相关关系。
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