一、研究背景与目的自2008年金融危机爆发已过六年,全球经济维持低速增长,推动经济增长的力量格局发生了复杂而深刻的变化,各国经济继续面临着机遇和挑战。世界经济增长的动力仍显不足,缓慢增长将成为常态,美国退出量化宽松政策将带来新的风险,给新兴经济体的发展带来更大挑战,世界贸易和跨国投资增长缓慢,全球经济复苏缺乏重要的推动力量。在这样一个全球经济增长放缓和不稳定的大环境中,中国企业跨国并购的数量和规模却在强劲增长,从2009年跨国并购数量166宗、交易总额335亿美元,到2010年188宗、380亿。至2012年,中国企业跨国并购的交易总量达191宗,虽然比2011年的206宗略降,但总金额却刷新历史新高,以54%的上升幅度从2011年的424亿美元增至2012年652亿美元。由此可见,中国企业跨国并购市场又开启了新的时间窗。其中,中国乳品企业最近也展开了一系列海外并购活动,引起诸多关注。2010年7月18日,光明乳业以增资形式认购新西兰Synlait Milk公司2600多万新增普通股,以获得Synlait Milk公司51%的股权,完成了国内乳品企业海外并购的第一单。此后,在扩张海外市场、寻找优质奶源、打造高端品牌的驱动下,娃哈哈集团宣布联手荷兰代工厂进军乳品企业、澳优乳业并购海普诺凯以充实上游产业链,新希望集团成功并购了新西兰第二大农业上市公司PGG Wrightson以扩张草种业务,等一系列中国乳品企业也在国家政策的支持下,开启了出海之旅。但相对于已有十几年并购经验的能源行业、制造行业,中国乳品行业还只能算是入门级别,不仅并购事件数量少,成功率不高,并且大多数并购失败都发生在前期,即并购交易未达成,像光明乳业7次海外并购的4次失败,都是并购交易未达成。这往往和企业的自身形象,并购动机,战略目标及所选取的目标企业有关。因此中国乳品企业的海外并购要想走的更远,首先要取得前期并购交易的成功,这就需要企业在做好前期工作：务必明确自身的定位、战略目标,谨慎选择并购目标,充分了解目标企业的财务状况、发展轨迹等各种情况,做到知己知彼。并且做好后期整合工作：从目标、财务、人力、文化四方面着手,最终完成并购。二、论文主要内容和观点本文将以并购流程为线索,从战略目标、并购动机、目标选择、目标估值、支付方式、后期整合等多个角度,结合光明海外并购的案例,对其并购成功的原因进行分析,以总结出影响中国乳品企业海外并购的影响因素,并针对这些因素提出建议。本文包括五个部分：第一部分为导论。主要说明本文的研究背景和意义、研究目的,说明本文的研究思路及逻辑框架,并对本文的主要贡献及不足进行说明。第二部分为跨国并购基本理论与理论分析。界定相关概念,阐述跨国并购的内涵、交易流程、动因分析与成败标准及相关影响因素,为案例部分的研究提供了理论依据。并对对国内外相关文献进行归纳,分别从中国企业海外并购的提出,中国企业海外并购的流程,甄选目标企业的方法,影响跨国并购成功或失败的因素等方面,对国内外并购及跨国并购领域的专家的研究成果及相关观点进行了综述。第三部分为中国乳品企业海外并购现状,介绍中国企业行业现状和海外并购现状。第四部分为案例研究,介绍光明公司情况及并购情况,指出选择光明进行研究的原因。介绍光明、Synlait Milk的信息,交易过程及并购结果,以跨国并购流程为线索,对光明成功收购新西兰Synlait Millk的原因进行分析。第五部分为结论与建议。概括了本文的结论,通过光明成功的原因总结出整个乳品行业海外并购的影响因素,提出了一些相关的建议。三、论文主要贡献本文的贡献在于选取了国内典型的乳品企业——光明集团进行案例剖析,分析了其跨国并购运行方式,为中国乳品企业海外并购的工作理清思路。通过总结光明乳业海外并购前期交易及后期整合的原因,归纳出影响中国乳品业企业进行海外并购的影响因素,对此提出建议,希望中国乳品企业在以后的海外并购中规避不必要的风险,提高交易的成功率。